優(yōu)迅醫(yī)學(xué)有一項(xiàng)數(shù)據(jù)挺有意思，單一最大客戶銷售占比從2020年的9%，提升至2022年前9個(gè)月的47.8%，招股書的解釋是“前五大客戶包括醫(yī)院、生物技術(shù)公司及政府機(jī)構(gòu)”， 說(shuō)得挺隱晦，不過(guò)2個(gè)多億的應(yīng)收賬款，大客戶是誰(shuí)一目了然。
(資料圖)
招股書以大量篇幅介紹的產(chǎn)前檢測(cè)、精準(zhǔn)腫瘤學(xué)是重頭戲，但這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)去年同比下滑還挺厲害的，考慮到去年的形勢(shì)這也能理解，現(xiàn)在就看承銷的投行有沒有本事讓二級(jí)市場(chǎng)的投資人對(duì)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)買單了。（投中BBKing）
又一家新冠檢測(cè)企業(yè)申請(qǐng)上市了。2月28日，IVD企業(yè)優(yōu)訊醫(yī)學(xué)向港交所遞交上市申請(qǐng)，中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人。
IVD是近幾年盛產(chǎn)IPO的一個(gè)賽道，2020年初至今已有30余家IVD企業(yè)順利“敲鐘”，目前也還有十余家IVD企業(yè)正在IPO排隊(duì)中。
但因?yàn)樾鹿谝咔?，IDV賽道也成了是非之地。不少IVD企業(yè)過(guò)去兩三年一方面業(yè)績(jī)亮眼，另一方面卻也被質(zhì)疑收入可持續(xù)性的問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板已有多家公司IPO審核被終止。
此次赴港IPO的優(yōu)訊醫(yī)學(xué)是分子診斷領(lǐng)域的明星企業(yè)，華大基因，美年大健康，險(xiǎn)峰華興、德誠(chéng)資本等眾多明星產(chǎn)業(yè)資本、VC/PE機(jī)構(gòu)加持，2022年?duì)I收達(dá)4億元，估值則高達(dá)28億元人民幣。
作為一家分子診斷公司，新冠檢測(cè)肯定是繞不過(guò)去的一塊業(yè)務(wù)。
根據(jù)招股書，在2022年1-9月，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)總收入的67.8%來(lái)自病原檢測(cè)業(yè)務(wù)，而“病原檢測(cè)的極大一部分收益來(lái)自COVID-19檢測(cè)”，也就是說(shuō)新冠檢測(cè)是優(yōu)訊醫(yī)學(xué)2022年毫無(wú)疑問(wèn)的主要收入支柱。在新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的推動(dòng)下，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常亮眼，2022年1-9月營(yíng)業(yè)收入達(dá)4億元人民幣，與上年同期相比增長(zhǎng)了99%。
在目前在A股、港股排隊(duì)上市的十余家IVD企業(yè)中，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的收入“新冠檢測(cè)依賴度”屬于比較高的。
優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)主要集中在北京。根據(jù)優(yōu)迅醫(yī)學(xué)CEO伍啟熹的介紹，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)是北京第一批獲批新冠核酸檢測(cè)的醫(yī)學(xué)檢測(cè)機(jī)構(gòu)，從2020年4月就開始承擔(dān)相關(guān)檢測(cè)任務(wù)。優(yōu)迅醫(yī)學(xué)不僅入選了北京市大規(guī)模新冠病毒核酸檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室，還完成了2022年北京冬奧會(huì)等重大核酸檢測(cè)保障任務(wù)。
根據(jù)此前媒體報(bào)道，截至2022年5月15日，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)擁有北京市海淀區(qū)200個(gè)新冠核酸檢測(cè)點(diǎn)的資質(zhì)。在自2022年4月底之后海淀區(qū)的大規(guī)模核酸篩查檢測(cè)工作中，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)每天大約承擔(dān)了50余萬(wàn)人次，也就是5萬(wàn)余管的檢測(cè)任務(wù)?！?/p>
綜合種種信息來(lái)看，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)是在2022年的奧密克戎大流行期間上規(guī)模的，這也反應(yīng)在招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。2022年1-9月優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的病原檢測(cè)業(yè)務(wù)收入達(dá)2.7億元，同比大增344%，帶動(dòng)總收入翻了一番。
優(yōu)選醫(yī)療業(yè)營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成，來(lái)源：優(yōu)選醫(yī)療招股書
結(jié)合新冠疫情前后的數(shù)據(jù)，疫情三年優(yōu)訊醫(yī)學(xué)從新冠檢測(cè)中獲得的收入大概是三個(gè)億，這三個(gè)億對(duì)于優(yōu)訊醫(yī)學(xué)此次能夠申請(qǐng)港股主板上市作用關(guān)鍵。
雖然帶來(lái)了大筆的收入，但新冠檢測(cè)的風(fēng)口已經(jīng)過(guò)去。一年前就曾有投資人向投中網(wǎng)指出，新冠疫情對(duì)IVD公司的影響并不都是正面的。在了此次赴港上市的優(yōu)訊醫(yī)療身上，我們也能看到新冠疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)。
首先是新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)沒有看起來(lái)那么好賺錢。一是大家都關(guān)注的賬期問(wèn)題。2022年優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的應(yīng)收款金額隨著新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)而激增。至2021年底優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的應(yīng)收款8360萬(wàn)元，截至2022年9月30日的增加到了2.1億元。其原因就是客戶的付款周期延長(zhǎng)。
其次，新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)本質(zhì)上是個(gè)體力活，毛利并不高。2022年1-9月，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的病原檢測(cè)業(yè)務(wù)只產(chǎn)生了1.06億元的毛利，同比增長(zhǎng)104%，與營(yíng)收的增長(zhǎng)明顯不成比例。2022年1-9月優(yōu)訊醫(yī)學(xué)2.7億元的病原檢測(cè)收入中，有1.3億元都付給外包供應(yīng)商了。
更重要的是，雖然新冠檢測(cè)收入大幅增加，但優(yōu)訊醫(yī)學(xué)原本的主力業(yè)務(wù)——產(chǎn)前檢測(cè)業(yè)務(wù)，以及精準(zhǔn)腫瘤學(xué)業(yè)務(wù)都受到了新冠疫情不小的沖擊，出現(xiàn)了收入下滑。尤其是偏非剛需的精準(zhǔn)腫瘤學(xué)業(yè)務(wù)，2022年1-9月收入同比下滑了近25%。
一升一降之間，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的總毛利率從一年前的76%下降到了47%。這也導(dǎo)致2022年1-9月，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)雖然總營(yíng)收翻了一倍，但總毛利只增長(zhǎng)了22%，增收不增利。
像其他同行一樣，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)也會(huì)面臨后疫情時(shí)代的收入可持續(xù)性問(wèn)題。2022年優(yōu)訊醫(yī)療的大部分收入來(lái)自新冠檢測(cè)，2023年必然會(huì)面臨業(yè)績(jī)大幅下滑的壓力。
近日，美國(guó)新冠檢測(cè)試劑制造商Lucira Health宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，其CEO埃里克·英格爾森在聲明中坦言：“隨著2022年全球多地疫情正常的優(yōu)化，我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)新冠自測(cè)試劑盒的需求下降。”
在國(guó)內(nèi)，因?yàn)楸O(jiān)管對(duì)收入可持續(xù)性的關(guān)注，IVD企業(yè)IPO也變得艱難。2023年2月23日，IVD企業(yè)中翰盛泰創(chuàng)業(yè)板IPO被終止審核，成為又一家IPO失敗的涉及新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的公司。招股書顯示，2022年1-6月中翰盛泰的新冠檢測(cè)試劑業(yè)務(wù)帶來(lái)了1.85億元的收入，占中翰盛泰總營(yíng)收的52%。
早在2022年11月，上交所和深交所先后表態(tài)稱，將會(huì)高度關(guān)注涉核酸檢測(cè)企業(yè)的上市申請(qǐng)，從嚴(yán)審核，尤其是企業(yè)的科創(chuàng)屬性和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，重點(diǎn)關(guān)注其科創(chuàng)屬性、核酸檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)與主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性、相關(guān)收入的可持續(xù)性，以及剔除該等業(yè)務(wù)收入后公司是否仍滿足發(fā)行上市條件等。自那之后，已經(jīng)有翌圣生物、雅睿生物、中翰盛泰等多家IVD公司IPO審核遭終止。
此次優(yōu)訊醫(yī)學(xué)選擇在港股上市能否闖關(guān)成功？相信業(yè)界會(huì)非常關(guān)注。
拋開新冠的影響，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)其實(shí)是過(guò)去幾年大熱的基因科技賽道產(chǎn)出的少數(shù)明星創(chuàng)業(yè)公司之一。
優(yōu)訊醫(yī)學(xué)成立于2015年，主要?jiǎng)?chuàng)始人王建偉是基因科技業(yè)界的“女強(qiáng)人”，曾任華大基因人力資源部主管及總裁助理。2012年王建偉離開華大基因，開始了自己的創(chuàng)業(yè)生涯。她先是加入安諾優(yōu)達(dá)任CEO，這是著名天使投資人、比亞迪聯(lián)合創(chuàng)始人夏佐全孵化的一家基因科技初創(chuàng)公司。不過(guò)王建偉在安諾優(yōu)達(dá)僅工作了兩年就離開。2016年王建偉接受優(yōu)訊醫(yī)學(xué)另外兩位聯(lián)創(chuàng)和投資人的邀請(qǐng)，加入優(yōu)訊醫(yī)學(xué)任總裁。
王建偉加入后，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的發(fā)展速度非?？臁?yōu)訊醫(yī)學(xué)2015年成立之時(shí)，天使輪是由一位低調(diào)的天使投資大佬林帥個(gè)人投資的2000萬(wàn)元。2017年開始，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)開啟了大踏步的機(jī)構(gòu)化融資。2017年的A輪引入了險(xiǎn)峰華興、高特佳等知名VC/PE機(jī)構(gòu)，融資金額達(dá)1.7億元。2019年的A+輪又引入了關(guān)鍵的戰(zhàn)略投資方華大基因，成為所謂的“華小”，也就是華大基因系的創(chuàng)業(yè)公司。2022年的C輪又引入了德誠(chéng)資本、英飛尼迪資本、美年大健康產(chǎn)業(yè)基金等大型PE、產(chǎn)業(yè)資本。
從2015年至2023年，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)融資五輪，總金額6.85億元，十多家投資機(jī)構(gòu)參與，人民幣、美元基金均網(wǎng)羅其中。2022年1月的C輪融資中，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的估值已經(jīng)達(dá)到28億元人民幣。
優(yōu)訊醫(yī)學(xué)不僅有很強(qiáng)的融資能力。作為一家創(chuàng)業(yè)公司，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的商業(yè)化能力也非常強(qiáng)，這在競(jìng)爭(zhēng)激烈的分子診斷賽道是至關(guān)重要的。優(yōu)訊醫(yī)學(xué)采用“LDT+IVD雙軌業(yè)務(wù)模式”，LDT服務(wù)可以快速回流資金，減少監(jiān)管部門審核批準(zhǔn)的時(shí)間，收集臨床數(shù)據(jù)，加速IVD產(chǎn)品的開發(fā)。目前優(yōu)訊醫(yī)學(xué)已經(jīng)有19項(xiàng)LDT服務(wù)商業(yè)化，另外還有兩個(gè)商業(yè)化平臺(tái)DNA測(cè)序設(shè)備。
從上市后更長(zhǎng)的時(shí)間段來(lái)看，過(guò)去三年的疫情只不過(guò)是一個(gè)插曲，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的主力業(yè)務(wù)還是會(huì)繼續(xù)回歸到原來(lái)的產(chǎn)前檢測(cè)和腫瘤檢測(cè)上。
2023年初，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)CEO伍啟熹在一次演講中表示，在后疫情時(shí)代，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)將繼續(xù)深耕液體活檢在婦幼健康、腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)品布局；致力于無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前篩查產(chǎn)品的不斷升級(jí)，推進(jìn)婦科腫瘤三大癌種的早篩、早診產(chǎn)品研發(fā)及臨床落地；完成基于液體活檢伴隨診斷的產(chǎn)品落地和臨床轉(zhuǎn)化落地，依托自主研發(fā)的NGS平臺(tái)，為臨床提供更多的腫瘤精準(zhǔn)治療產(chǎn)品。
關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)公司 可持續(xù)性 億元人民幣
