在小米的本輪過(guò)山車(chē)行情中，“綠鞋機(jī)制”扮演了重要角色。據(jù)計(jì)算，為了“穩(wěn)定”股價(jià)，小米動(dòng)用了56億港元的護(hù)盤(pán)資金。雷軍曾在上市慶功宴上放話(huà)：“要讓在上市首日買(mǎi)入小米公司股票的投資人賺一倍!”然而，伴隨著“綠鞋機(jī)制”的全部行使及價(jià)格穩(wěn)定期的結(jié)束，小米的股價(jià)后市將何去何從?

8月2日，“年輕人的第一只股票”小米，在價(jià)格穩(wěn)定期結(jié)束后，再度跌回發(fā)行價(jià)17港元/股附近，盤(pán)中甚至一度破發(fā)。坐了一波過(guò)山車(chē)的投資者不禁要問(wèn)，說(shuō)好的“翻倍”行情，還有嗎?

“年輕人的第一只股票”遭遇過(guò)山車(chē)行情

6月22日，小米創(chuàng)始人雷軍、林斌等高管在小米招股書(shū)上正式簽字，小米隨即啟動(dòng)全球公開(kāi)發(fā)售。當(dāng)日上午，小米CEO助理“小米公司陳曦”在微博上喊話(huà)：港交所第一只同股不同權(quán)的股票，股票代碼：1810(18年上市，10年創(chuàng)立)，年輕人的第一只股票，親愛(ài)的米粉們，賬戶(hù)開(kāi)好了嗎?

然而，“年輕人的第一只股票”卻在上市的首月里，上演了一出過(guò)山車(chē)大戲。

盡管創(chuàng)始人雷軍認(rèn)為“小米是全球罕見(jiàn)的、既能做硬件、也能做電商、也能做互聯(lián)網(wǎng)的全能型企業(yè)”，“小米的估值，應(yīng)為騰訊乘以蘋(píng)果”，但是面對(duì)不盡如人意的招股結(jié)果，雷軍最后將發(fā)行價(jià)定到了最低的17港元/股。

雖然雷軍認(rèn)為發(fā)行價(jià)已經(jīng)定到了最低，小米還是沒(méi)能逃過(guò)首日破發(fā)的命運(yùn)。7月9日，小米一開(kāi)盤(pán)就遭遇破發(fā)，最低跌至16港元/股，較招股價(jià)下跌近6%，并已非常接近IPO前F-1輪投資者進(jìn)入時(shí)的成本價(jià)15.8港元/股。

情況在“綠鞋”護(hù)盤(pán)資金等各路人馬的推動(dòng)下很快迎來(lái)反轉(zhuǎn)。上市首日，小米的“綠鞋機(jī)制”便被觸發(fā)，超募資金出來(lái)護(hù)盤(pán)，股價(jià)震蕩回升，最后下跌1.18%，收?qǐng)?bào)16.8港元/股。

上市首日晚間，雷軍攜新老朋友在香港某酒店舉辦小米香港主板上市慶功宴，席間雷軍放話(huà)稱(chēng)：“要讓在上市首日買(mǎi)入小米公司股票的投資人賺一倍!”數(shù)據(jù)顯示，上市首日及次日，年輕投資者的聚集地富途證券均穩(wěn)居小米十大凈買(mǎi)入經(jīng)紀(jì)商第二位。

之后小米所向披靡，收復(fù)每股17港元的開(kāi)盤(pán)價(jià)后，一鼓作氣，僅用了7個(gè)交易日，最高沖至22.2港元/股，小米的市值也從507億美元飆升至703億美元。

看到小米如此凌厲的漲勢(shì)，米粉似乎看到了“年輕人的第一次翻倍”的希望。但是，形勢(shì)很快再次反轉(zhuǎn)。

伴隨著價(jià)格穩(wěn)定期截止日的臨近，以及全球科技股的大幅下挫，小米開(kāi)始上演跳水行情，“怎么漲上來(lái)怎么跌下去”，僅用了11個(gè)交易日，股價(jià)便再度回到發(fā)行價(jià)附近，盤(pán)中再度破發(fā)。

沒(méi)有了“綠鞋機(jī)制”保護(hù)，小米還能“翻倍”嗎?

在小米的本輪過(guò)山車(chē)行情中，“綠鞋機(jī)制”扮演了重要角色。據(jù)計(jì)算，為了“穩(wěn)定”股價(jià)，小米動(dòng)用了56億港元的護(hù)盤(pán)資金。

小米29日發(fā)布公告稱(chēng)，與全球發(fā)售有關(guān)的穩(wěn)定價(jià)格期于7月28日結(jié)束，摩根士丹利于7月17日已悉數(shù)行使超額配股權(quán)，按每股17港元的價(jià)格超額發(fā)售了3.27億股B類(lèi)股份，約占全球發(fā)售量的15%。

超額配股權(quán)就是市場(chǎng)俗稱(chēng)的“綠鞋機(jī)制”，國(guó)際市場(chǎng)幾乎所有稍微大型一些的新股發(fā)行都會(huì)設(shè)置“綠鞋機(jī)制”，穩(wěn)定新股股價(jià)。伴隨著“綠鞋機(jī)制”的全部行使及價(jià)格穩(wěn)定期的結(jié)束，小米的股價(jià)后市將何去何從呢?

西南證券將小米與美股的亞馬遜對(duì)標(biāo)，認(rèn)為小米的生態(tài)圈剛剛形成，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和生態(tài)鏈兩個(gè)飛輪正在飛速旋轉(zhuǎn)，未來(lái)成長(zhǎng)之路剛剛開(kāi)始。但與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司不同的是，小米多了一個(gè)維度(設(shè)備連接數(shù))，作為IOT(物聯(lián)網(wǎng))時(shí)代的新增變量，基于IOT泛互聯(lián)和AI泛智能的第三個(gè)飛輪將是小米探索的星辰大海。

西南證券給予小米2019年40倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)30.30港元/股，上調(diào)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。麥格理則以小米今年第二季手機(jī)付運(yùn)量同比上升49%高于其預(yù)期為由，維持小米“跑贏大市”評(píng)級(jí)，并給了30港元/股的目標(biāo)價(jià)。

與機(jī)構(gòu)的樂(lè)觀(guān)不同，很多小米的年輕投資者在本輪股價(jià)回落中選擇了離場(chǎng)，因?yàn)樗麄儞?dān)心小米將于8月中下旬發(fā)布的財(cái)報(bào)并不好看。

2018年4月，小米向雷軍控制的Smart Mobile Holdings Limited以1599美元的對(duì)價(jià)發(fā)行6396萬(wàn)股B類(lèi)普通股。小米在回復(fù)內(nèi)地監(jiān)管層的反饋意見(jiàn)時(shí)稱(chēng)，該次股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)98.27億元股份支付費(fèi)用。本次授予雷軍的股權(quán)已經(jīng)在上市前發(fā)出，不會(huì)在上市后稀釋存托憑證持有人的權(quán)益。

但真的如此嗎?有投資人士指出，小米此舉也許不會(huì)稀釋存托憑證持有人的權(quán)益，但一定會(huì)影響二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

也有分析人士認(rèn)為，小米短期股價(jià)表現(xiàn)仍值得期待。受鎖定期制約，小米的基石投資者和原始股東只能等半年后才能出貨，雷軍有維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定、市值管理的需求。

另外，從近期放出的“小米2018年二季度智能手機(jī)出貨量同比大增48.8%”、“小米大張旗鼓宣布進(jìn)軍空調(diào)領(lǐng)域”等消息來(lái)看，也許雷軍并沒(méi)有放棄小米千億美元市值的夢(mèng)想。