雖然國防軍工板塊在疫情以及2021年二季度高基數(shù)影響下上半年業(yè)績表現(xiàn)相對平淡。但隨著下半年軍品快速交付以及新訂單落地，板塊有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績修復(fù)，同時(shí)疊加股權(quán)激勵(lì)落地預(yù)期，國防軍工板塊安全邊際依舊較高。

面對大國間競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強(qiáng)自身軍備或上調(diào)國防預(yù)算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預(yù)計(jì)國內(nèi)與國外的采購訂單都會(huì)大幅增加。東莞證券分析師呂子煒指出，今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工企業(yè)改革在提速，預(yù)計(jì)將會(huì)激活軍工企業(yè)活力。長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣。

隨著需求釋放預(yù)期加強(qiáng)，國防軍工板塊業(yè)績有望修復(fù)。銀河證券分析師李良指出，國防軍工板塊成長確定性強(qiáng)，看好三季度業(yè)績高增長。國防軍工板塊當(dāng)前估值分位數(shù)33.9%，提升空間較大，板塊成長確定性強(qiáng)，看好三季度業(yè)績高增長，建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)確定高增長個(gè)股和下半年存在疫情修復(fù)預(yù)期個(gè)股。預(yù)計(jì)2022年國防軍工板塊整體營收和扣非凈利分別增長20%和30%，結(jié)構(gòu)分化顯著，建議“五維度”配置。第一是航空產(chǎn)業(yè)鏈，包括航發(fā)動(dòng)力、中航光電、全信股份、寶鈦股份和盛路通信;第二是導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈，包括新雷能、智明達(dá)和理工導(dǎo)航;第三是北斗三產(chǎn)業(yè)鏈，包括振芯科技、北斗星通;第四是國產(chǎn)化提升受益標(biāo)的，包括紫光國微和振華科技;第五是國企改革對業(yè)績增長改善標(biāo)的，包括中航機(jī)電、七一二、中直股份和中航機(jī)電等。

潛力股精選

航發(fā)動(dòng)力(600893)

公司是航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈唯一的整機(jī)總裝龍頭上市公司，是國內(nèi)唯一能夠研制全譜系軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)。公司充分受益于十四五各類主戰(zhàn)機(jī)型快速放量，具備高成長性。同時(shí)，國資委曾多次表態(tài)支持上市公司開展股權(quán)激勵(lì)等改革，若公司推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)，也有望助力利潤率水平提升。東吳證券指出，新型航發(fā)進(jìn)展較快，公司產(chǎn)品譜系有望不斷拓展，新型號有望在十四五末期進(jìn)入小批低速生產(chǎn)，十五五將進(jìn)一步提速貢獻(xiàn)業(yè)績。未來我國有望成為全球商用飛機(jī)需求量最大的航空市場。中長期看，CJ-1000以及軍民兩用燃?xì)廨啓C(jī)具有更大市場空間，有望在未來為公司帶來新的業(yè)績彈性空間。

新雷能(300593)

公司產(chǎn)品主要面向航空航天和通信領(lǐng)域。十四五期間，航空航天裝備行業(yè)維持高景氣度，裝備電氣化水平提升拉動(dòng)電源產(chǎn)品需求增加;在5G通信領(lǐng)域，5G基站建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對電源產(chǎn)品需求旺盛。公司技術(shù)實(shí)力雄厚，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、可靠性高、國產(chǎn)化率高，滿足下游客戶嚴(yán)格的要求，新客戶和新訂單不斷增加。首創(chuàng)證券指出，公司計(jì)劃募集資金總額不超過15.81億元，投資特種電源擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、高可靠性SiP功率微系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、5G通信及服務(wù)器電源擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。募資擴(kuò)產(chǎn)將有助于緩解當(dāng)前產(chǎn)能緊張狀態(tài)，助力公司打開廣闊成長空間。

振芯科技(300101)

公司布局北斗行業(yè)多年，核心產(chǎn)品覆蓋北斗衛(wèi)星導(dǎo)航的元器件、終端及系統(tǒng)應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈。公司上半年主要豐富了北斗三號基帶芯片產(chǎn)品線、提升了模塊抗干擾性能、研制了更多型號的用戶終端、重點(diǎn)開發(fā)了北斗車載、手持、機(jī)載、船載設(shè)備與模塊。主要產(chǎn)品在軍警裝備、智慧城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用領(lǐng)域受到廣泛歡迎，是我國軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)踐的典范性企業(yè)。川財(cái)證券指出，公司上半年業(yè)績超市場預(yù)期。公司長期深耕集成電路、北斗導(dǎo)航綜合應(yīng)用和智慧城市建設(shè)運(yùn)營等業(yè)務(wù)，技術(shù)積累深厚，產(chǎn)品布局全面，有望深度受益北斗產(chǎn)業(yè)紅利及軍民融合戰(zhàn)略推進(jìn)。

中航機(jī)電(002013)

公司是中航工業(yè)機(jī)電資產(chǎn)上市平臺(tái)，受益十四五航空裝備現(xiàn)代化信息化產(chǎn)業(yè)趨勢。中原證券指出，公司依托軍用航空核心技術(shù)優(yōu)勢大力拓展民用航空產(chǎn)品，一直在民用航空業(yè)務(wù)進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備，公司航空機(jī)電業(yè)務(wù)的資本整合平臺(tái)地位凸顯。隨著C919為代表的國產(chǎn)民機(jī)產(chǎn)能釋放，以及民機(jī)機(jī)電系統(tǒng)國產(chǎn)化率進(jìn)一步提升，民機(jī)產(chǎn)品配套從初級向中高級產(chǎn)品發(fā)展，從單個(gè)產(chǎn)品向系統(tǒng)級產(chǎn)品的發(fā)展，未來公司民機(jī)機(jī)電系統(tǒng)市場規(guī)模潛力巨大。公司母公司旗下仍有較多優(yōu)質(zhì)的航空機(jī)電資產(chǎn)托管，等待注入上市公司體內(nèi)。公司擬將空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)這個(gè)盈利能力較差的業(yè)務(wù)剝離，繼續(xù)聚焦航空機(jī)電產(chǎn)品主業(yè)，有利于集中資源拓展主業(yè)。

國?？萍迹?00562）

公司堅(jiān)持“軍工電子主力軍、網(wǎng)信事業(yè)國家隊(duì)、國家戰(zhàn)略科技力量”的使命定位，聚焦電子裝備和網(wǎng)信體系，著力雷達(dá)裝備、智能制造兩大領(lǐng)域發(fā)展，構(gòu)建雷達(dá)裝備、工業(yè)軟件和數(shù)字化解決方案協(xié)同發(fā)展的一體化產(chǎn)業(yè)體系。公司軍用雷達(dá)產(chǎn)品譜系豐富、技術(shù)先進(jìn)，在國內(nèi)、國際相關(guān)市場具有領(lǐng)先地位，在國防建設(shè)中發(fā)揮了重要作用，也深受國際用戶的青睞，其中YLC-8B反隱身四代雷達(dá)被“世界雷達(dá)博覽會(huì)”評為世界十大明星雷達(dá)產(chǎn)品;某先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)雷達(dá)等機(jī)載產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量出口，成為我國先進(jìn)雷達(dá)在國際市場的代表。光大證券預(yù)測公司2022-2024年凈利潤為6.46、7.61、8.78億元，維持“買入”評級。

關(guān)鍵詞： 國防軍工 新雷能維持高景氣度 航發(fā)動(dòng)力 振芯科技上半年業(yè)績超市場預(yù)期 中航機(jī)電