A股上市公司被做空，在不少人看來，這的確是一件很令人氣憤的事，甚至還會(huì)想到“犯我中華股票者，雖遠(yuǎn)必誅”這類標(biāo)題。不過靜下心想想，在資本市場(chǎng)上，允許看多也允許看空，允許先買后賣，也允許先賣再買，市場(chǎng)的游戲規(guī)則讓做空機(jī)構(gòu)找到了發(fā)財(cái)?shù)穆纷印?/p>
中國上市公司屢屢被做空機(jī)構(gòu)惡意做空，筆者認(rèn)為有兩大方面的原因。
第一，企業(yè)自身并沒有認(rèn)識(shí)到上市之后需要應(yīng)對(duì)諸多變化，如及時(shí)的信息披露、回答投資者的問題、回復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問詢，企業(yè)的戰(zhàn)略思路、員工的社會(huì)表現(xiàn)、產(chǎn)品的市場(chǎng)情況等，一舉一動(dòng)都可能會(huì)牽扯到公司股價(jià)的變化，需要盡可能多的從投資者角度出發(fā)。
第二，A股市場(chǎng)早前不佳的大環(huán)境，令上市公司心存太多僥幸。大量上市公司造假被披露，大量上市公司因潛在的負(fù)面信息被舉報(bào)，除了一些被重點(diǎn)關(guān)注或者影響惡劣的上市公司被嚴(yán)肅處理外，有些上市公司并沒有因?yàn)榉稿e(cuò)而受到多少影響。因此，還不夠嚴(yán)厲的監(jiān)管制度，讓心存僥幸的上市公司越來越多，讓看空機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)也越來越多。
自身因素和外部環(huán)境因素，為企業(yè)上市尤其是境外上市埋下了不小隱患，這些長期以來養(yǎng)成的不良習(xí)慣，以及企業(yè)“無知者無畏”，是看空機(jī)構(gòu)的喜歡的目標(biāo)?？纯諜C(jī)構(gòu)了解中國上市公司嗎?事實(shí)上絕大部分都不了解，他們不管“蛋”是否有“縫”，只要覺得有“縫”就會(huì)毅然決然“叮”上去。
9年前上映的電影《中國合伙人》中，白手起家的中國本土企業(yè)赴美上市實(shí)屬不易，成冬青最后宣布啟動(dòng)赴美IPO的一幕現(xiàn)在依然令人感動(dòng)和熱血。只不過再細(xì)細(xì)思考，成冬青之所以臨時(shí)決定IPO，是為了兄弟的情面和民族的尊嚴(yán)，將之前的顧慮拋之腦后。我們鼓勵(lì)企業(yè)走入資本市場(chǎng)，是希望他們能夠通過資本市場(chǎng)獲得融資，以此進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，而不是為上市而上市，為圈錢而圈錢。
許多中國上市公司赴境外上市的操作，看起來就是通過境外上市，做一系列“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的宣傳。在實(shí)力尚軟、能力欠缺、動(dòng)力不足的情況下，企業(yè)將上市作為一種宣傳、推廣公司的有效手段。他們認(rèn)為境外上市，將會(huì)得到全球資本市場(chǎng)的關(guān)注，將會(huì)一舉打響企業(yè)的品牌，將會(huì)有利于企業(yè)未來的發(fā)展，將會(huì)推動(dòng)企業(yè)的本土化和全球化進(jìn)程，但是卻忽視了如財(cái)豺狼虎豹一樣的瘋狂做空資本。再者，他們對(duì)資本市場(chǎng)的準(zhǔn)備不足、學(xué)習(xí)不足、了解不足，隨之而來的就是一系列問題，被做空僅是其中一種外在形式。
沒有金剛鉆，別攬瓷器活。一家想上市的企業(yè)不知道進(jìn)入資本市場(chǎng)的危險(xiǎn)，就不要輕易上市。想要應(yīng)對(duì)做空尤其是惡意做空，現(xiàn)階段還真沒有太多好辦法，就像中國足球一樣，基本功不扎實(shí)、球員心不在焉，即使世界冠軍級(jí)別的教練來了也沒用。
筆者認(rèn)為，對(duì)申請(qǐng)境外上市的企業(yè)，國內(nèi)需要有對(duì)應(yīng)的政府相關(guān)部門對(duì)這些企業(yè)做相關(guān)的培訓(xùn)和指導(dǎo)，甚至還需要對(duì)企業(yè)的投融資方面部門、上市方面的部門、全體高管、大股東等進(jìn)行境外上市方面的考試，只有全部達(dá)到分?jǐn)?shù)線才允許“走出去”，以防他們成為海外資本的ATM取款機(jī);與此同時(shí)，更要防范那些潛力企業(yè)被境外資本運(yùn)作成為他們自己的產(chǎn)業(yè)。
若是一家運(yùn)作良好、透明規(guī)范的上市公司，看空機(jī)構(gòu)即使發(fā)布相關(guān)看空?qǐng)?bào)道，也決不會(huì)浪費(fèi)時(shí)間在這類公司上面，廣大企業(yè)就需要向這類公司看齊。因此，之所以歡迎這些做空機(jī)構(gòu)來做空中國上市公司的股票，就是想要讓中國的上市公司警醒——上市不是成功的終點(diǎn)，還有可能是失敗的起點(diǎn)，只有經(jīng)歷過資本市場(chǎng)上的風(fēng)風(fēng)雨雨甚至驚濤駭浪，才能洞悉上市道路的艱辛和恐怖。中國上市公司被頻頻做空，我們除了氣憤還要做好自查自糾，看看哪些地方做得還不到位，哪些地方還存在風(fēng)險(xiǎn)、哪些地方還是薄弱環(huán)節(jié)，因?yàn)橛行┢髽I(yè)認(rèn)為微不足道、細(xì)枝末節(jié)的小地方，往往會(huì)被別有用心的做空資本無限放大。當(dāng)一家上市公司無懈可擊，整體運(yùn)作規(guī)范、良好運(yùn)營之時(shí)，做空機(jī)構(gòu)也恐將無從下手。
面對(duì)各類看空機(jī)構(gòu)的做空，中國上市公司要做到不惹事，更要不怕事，同時(shí)要積極回應(yīng)、及時(shí)澄清，第一時(shí)間向監(jiān)管部門作出說明，公開向投資者們解釋，要以最快的速度消除做空?qǐng)?bào)告帶來的不良影響;同時(shí)，還要反制做空機(jī)構(gòu)，如通過法律程序與惡意做空的機(jī)構(gòu)“法院見”等。未來，應(yīng)讓這種做法成為一種常態(tài)，成為應(yīng)對(duì)做空的“常勝將軍”，讓全球資本市場(chǎng)都能夠看到中國的上市公司“不好惹、不能惹、不敢惹”。
