隨著穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的持續(xù)升溫，建材行業(yè)確定性凸顯。民生證券分析師李陽(yáng)指出，5年期LPR自2020年4月以來(lái)首次下調(diào)，積極信號(hào)明顯。當(dāng)前地產(chǎn)銷售低迷、拿地新開(kāi)工萎靡，此舉有利市場(chǎng)信心修復(fù)。從2021年9月開(kāi)始，地產(chǎn)政策從“小幅推出、穩(wěn)預(yù)期”到“高頻推出、重落地”，政策底逐漸過(guò)渡到市場(chǎng)底，我們判斷未來(lái)1個(gè)季度內(nèi)，有望看到前端銷售、開(kāi)工等數(shù)據(jù)邊際改善。整體來(lái)看，地產(chǎn)鏈可以更樂(lè)觀，估值直接反映預(yù)期，同時(shí)將伴隨2022年龍頭公司業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)。消費(fèi)建材、水泥直接受益前端改善，玻璃受益竣工交付加快。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)二線龍頭可以更樂(lè)觀，業(yè)績(jī)修復(fù)彈性更大，一線龍頭持續(xù)性更強(qiáng)。
細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，水泥板塊被普遍推薦。西部證券分析師李華豐指出，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃《綱要》和專項(xiàng)規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目，擴(kuò)大有效投資。從需求端來(lái)看，基建投資加速的再次重申以及政府積極推動(dòng)專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度，可部分抵消快速回落的地產(chǎn)需求。而從供給端看，雙碳政策的持續(xù)推行有利于加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)能利率用保持合理區(qū)間運(yùn)行。建議關(guān)注海螺水泥、華新水泥。
消費(fèi)建材來(lái)看，大中城市房?jī)r(jià)的逐步企穩(wěn)，有利于前端的住房銷售，進(jìn)一步對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈需求產(chǎn)生有力支撐。建議關(guān)注偉星新材、東方雨虹、堅(jiān)朗五金、兔寶寶、三棵樹(shù)、江山歐派、蒙娜麗莎、帝歐家居、東鵬控股、歐派家居、索菲亞等。
潛力股精選
海螺水泥(600585)
公司通過(guò)T型發(fā)展戰(zhàn)略使原材料、運(yùn)輸、燃料與電力三方面成本不斷降低。同時(shí)，優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)能力降低了三費(fèi)水平，使公司具備低成本、高盈利的核心優(yōu)勢(shì)。國(guó)海證券指出，雙碳背景下，水泥行業(yè)是減排任務(wù)較重的行業(yè)之一，繼續(xù)面臨來(lái)自供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革壓力，行業(yè)供給持續(xù)受限，行業(yè)景氣度繼續(xù)保持，利好具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。水泥行業(yè)集中度近年來(lái)大幅提升，龍頭企業(yè)話語(yǔ)權(quán)與協(xié)同能力提升。作為水泥行業(yè)龍頭，公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良，成本控制較好，立足華東向海內(nèi)外擴(kuò)展業(yè)務(wù)，礦產(chǎn)資源豐富、在手現(xiàn)金充裕，在供給收縮、環(huán)保趨嚴(yán)、行業(yè)調(diào)整背景下，有望進(jìn)一步受益。
華新水泥(600801)
公司2021年前三季度業(yè)績(jī)小幅下滑，四季度經(jīng)營(yíng)壓力或有所緩解，“水泥+”業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，貢獻(xiàn)成長(zhǎng)動(dòng)能。光大證券指出，需求端，未來(lái)基建穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)，隨著專項(xiàng)債發(fā)行加速，基建投資有望在后續(xù)看到邊際改善。根據(jù)公司在2020年提出的“里程碑”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，將力爭(zhēng)在 2025 年業(yè)績(jī)較 2019 年翻倍。在國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能擴(kuò)張受限的情況下，公司積極在海外進(jìn)行水泥產(chǎn)能布局，并快速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展。截至2021年上半年末，公司新增骨料產(chǎn)能1080萬(wàn)噸/年、新增混凝土產(chǎn)能600萬(wàn)方/年，各類廢棄物接收量達(dá)到164萬(wàn)噸，下半年料將繼續(xù)擴(kuò)充規(guī)模。
偉星新材(002372)
公司扎根零售家裝領(lǐng)域，零售類業(yè)務(wù)營(yíng)收占比70%，在建材行業(yè)內(nèi)具備稀缺性。申港證券指出，短期來(lái)看2022年“穩(wěn)增長(zhǎng)”將賦予工程業(yè)務(wù)較大彈性，同時(shí)保交樓背景下房屋竣工仍具備較強(qiáng)動(dòng)能，零售業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)可期。中期因精裝房銷售占比提升放緩，銷售端2021年至11月精裝開(kāi)盤套數(shù)同比下滑11.7%，竣工端零售家裝市場(chǎng)規(guī)模將階段性提升。長(zhǎng)期視角下公司消費(fèi)屬性占優(yōu)將在存量房時(shí)代享受長(zhǎng)久生命力。中國(guó)存量住房房齡仍較低，改善型家裝需求將逐年擴(kuò)大，獲得消費(fèi)者認(rèn)可的企業(yè)生生不息。公司具備持續(xù)成長(zhǎng)的內(nèi)生力量，卓越的經(jīng)營(yíng)管理理念將助力成長(zhǎng)落地。
兔寶寶(002043)
公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，四季度營(yíng)收和凈利維持高增長(zhǎng)實(shí)屬不易，顯示公司在市場(chǎng)環(huán)境較差的情況下，仍能依靠公司強(qiáng)大品牌影響力、多層次市場(chǎng)營(yíng)銷渠道布局實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)。同時(shí)公司非防水業(yè)務(wù)、民建業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，進(jìn)一步帶動(dòng)公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)。銀河證券指出，公司其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域迅速進(jìn)入市場(chǎng)并得到客戶認(rèn)可。目前除了防水業(yè)務(wù)獲地產(chǎn)商首選率第一以外，建筑涂料、建筑修繕、砂漿、保溫材料等均獲地產(chǎn)商首選率前三的認(rèn)可。業(yè)務(wù)板塊的擴(kuò)大為公司的發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐。作為防水行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司在產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、營(yíng)銷渠道等方面均具有明顯優(yōu)勢(shì)。
