文 | 劉玥婷
編輯 | 鄭懷舟
近期，受多方面因素影響，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，最高迫近140美元/桶，目前仍在100美元/桶上方高位震蕩。
隨著來(lái)自歐洲的影響持續(xù)發(fā)酵，近日俄羅斯決定暫時(shí)中止化肥出口，而俄羅斯作為全球最大的化肥出口國(guó)之一，這一行為使得本就短缺的化肥市場(chǎng)“雪上加霜”。
同時(shí)，加拿大鐵路龍頭太平洋鐵路在3月20日已進(jìn)入停工狀態(tài)，作為手握最大鉀肥產(chǎn)能的加拿大，在北半球種植春季作物之際，勢(shì)必給化肥市場(chǎng)帶來(lái)更多不確定性，或?qū)⒓觿∪蚴称穬r(jià)格通脹。
就在今年2月，中國(guó)與加拿大鉀肥公司Canpotex簽訂了本年度的鉀肥進(jìn)口大合同，價(jià)格最終定在590美元/噸，創(chuàng)歷史新高，為去年價(jià)格的兩倍多。多家機(jī)構(gòu)表示：我國(guó)鉀肥談判價(jià)格仍然處于全球歷史洼地，國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)迎來(lái)“春天”。
1. 國(guó)盛證券
核心觀點(diǎn)：堅(jiān)定看好龍頭白馬，把握通脹主線下化工投資機(jī)會(huì)（增持，維持）
化工龍頭白馬成長(zhǎng)確定性高、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。當(dāng)下位置，化工優(yōu)秀公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)勁，同時(shí)未來(lái)成長(zhǎng)性突出，估值已經(jīng)落入歷史底部區(qū)域，堅(jiān)定看好化工龍頭公司。
把握通脹主線下化工投資機(jī)會(huì)：1）油氣產(chǎn)業(yè)鏈：高油價(jià)直接利好上游勘探開采及油服環(huán)節(jié)；2）農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈：鉀肥、農(nóng)藥等
繼續(xù)看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游材料。化工企業(yè)加速布局新能源材料領(lǐng)域，有望憑借技術(shù)延伸、產(chǎn)業(yè)鏈一體化獲取較高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
建議關(guān)注：萬(wàn)華化學(xué)（600309）、華魯恒升（600426）、衛(wèi)星化學(xué)（002648）、榮盛石化（002493）、恒力石化（600346）、東方盛虹（000301）
2. 申萬(wàn)宏源
核心觀點(diǎn)：受上游油氣影響，海外化肥價(jià)格大漲，持續(xù)看好煤化工、氯堿等品種（看好）
隨著春季旺季來(lái)臨，化工品價(jià)格大幅回升，化工板塊盈利有望持續(xù)修復(fù)。兩個(gè)維度來(lái)考慮化工行業(yè)布局：一方面目前受海外油氣價(jià)格上漲推動(dòng)，另一方面，受俄烏沖突影響，鉀肥有望出現(xiàn)短暫供給沖擊。
建議短期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)外成本差擴(kuò)大，同時(shí)出口有望持續(xù)擴(kuò)大或由于海外短期無(wú)法進(jìn)口的化工產(chǎn)品：煤化工、化肥（氮磷鉀）、氯堿等標(biāo)的。
投資方向：堅(jiān)守價(jià)值，一線白馬更多關(guān)注阿爾法，市場(chǎng)熱點(diǎn)逐步向細(xì)分成長(zhǎng)切換，建議關(guān)注半導(dǎo)體材料、風(fēng)電光伏材料、鋰電材料等。
建議關(guān)注：萬(wàn)華化學(xué)（600309）、 華魯恒升（600426）、揚(yáng)農(nóng)化工（600486）、龍佰集團(tuán)（002601）、金禾實(shí)業(yè)（002597）、玲瓏輪胎（601966）、賽輪輪胎（601058）、新和成（002001）
3. 國(guó)信證券
核心觀點(diǎn)：國(guó)際油價(jià)階段性回調(diào)，看好化工板塊整體反彈（超配，維持）
近期國(guó)際油價(jià)階段性高位回調(diào)，相應(yīng)直接采購(gòu)原油作為原材料的煉化公司成本壓力有所減輕，看好民營(yíng)煉化的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力與高成長(zhǎng)性。同時(shí)，看好煤化工企業(yè)的低成本比較優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力。
近期鉀肥大合同簽訂，盡管簽約價(jià)格為近年最高的590美元/噸，但鉀肥談判價(jià)格仍然處于 全球歷史洼地，考慮到全球鉀肥的供需緊張以及地緣政治的影響因素，仍然看好鉀肥價(jià)格的上行。
建議關(guān)注：卓越新能（688196）、華魯恒升（600426）、榮盛石化（002493）、贊宇科技（002637）、寶豐能源（600989）、森麒麟（002984）
4. 廣發(fā)證券
核心觀點(diǎn)：原油大幅上漲推動(dòng)化工品價(jià)格上行（買入，維持）
（1）行業(yè)龍頭進(jìn)軍新方向、新藍(lán)海。化工品龍頭公司在其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)軍新的方向，跨入新材料的藍(lán)海之中，逐步成長(zhǎng)為功能材料供應(yīng)商。
（2）自上而下聚焦碳中和。在整體減碳降耗的發(fā)展背景下，新的賽道方興未艾，同時(shí)老的周期品面臨價(jià)值重估，需關(guān)注合成生物學(xué)、鋰電材料、光伏材料等領(lǐng)域。
（3）自下而上尋找強(qiáng)α。強(qiáng)α一般體現(xiàn)在三個(gè)維度：成本優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品升級(jí)以及產(chǎn)能擴(kuò)張，重點(diǎn)關(guān)注賽輪輪胎、揚(yáng)農(nóng)化工具備強(qiáng)α屬性的相關(guān)標(biāo)的。
（4）風(fēng)口外的價(jià)值洼地。在大部分周期商品價(jià)格或價(jià)差處于歷史高位的背景下，重點(diǎn)尋找兼具安全邊際和成長(zhǎng)性的細(xì)分子行業(yè)，比如農(nóng)藥、定制加工、維生素等行業(yè)。
建議關(guān)注：萬(wàn)華化學(xué)（600309）、華魯恒升（600426）、揚(yáng)農(nóng)化工（600486）、新和成（002001）、衛(wèi)星化學(xué)（002648）、華恒生物（688639）、賽輪輪胎（601058）、桐昆股份（601233）
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