在拿下基金“四冠王”僅僅一年多之后，34歲的農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理趙詣就官宣離職了。
3月22日，農(nóng)銀匯理基金發(fā)布趙詣致投資者的一封信，宣布趙詣將告別任職8年的老東家。
趙詣在2020年一戰(zhàn)成名。彼時，他管理的4只基金，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選和農(nóng)銀匯理海棠三年定開，包攬了當(dāng)年同類基金收益前四強(qiáng)。而趙詣也借此一飛沖天，成為基金行業(yè)的頂流。
有了名氣，趙詣的管理規(guī)模一路走高，離職前已高達(dá)421.55億元。
截至2021年末，農(nóng)銀匯理基金共有68只基金，在管規(guī)模2073.31億元，而離職前趙詣一人的管理規(guī)模就占據(jù)農(nóng)銀匯理整體在管規(guī)模的五分之一。
如何完成平穩(wěn)過渡，保證存量，是趙詣離職后農(nóng)銀匯理基金迫切需要解決的問題。
每當(dāng)趙詣出現(xiàn)或被基民談起，伴隨而來的往往是新能源。其因重倉新能源獲得2020年的冠軍，是一個極端風(fēng)格的受益者。
但是在趙詣初當(dāng)基金經(jīng)理時，其風(fēng)格并不固定。
2014年，趙詣從申銀萬國離職，加入農(nóng)銀匯理基金，完成了一個賣方研究員到基金研究員的轉(zhuǎn)變。三年后，即2017年3月21日，趙詣開始管理他人生中的第一只基金，農(nóng)銀研究精選。
上任后，趙詣更加偏好配置醫(yī)藥生物、國防軍工和食品飲料等行業(yè)。2018年時，趙詣曾將國防軍工行業(yè)買至第一大重倉行業(yè)，占基金凈值比重連續(xù)兩個季度超過40%。彼時，農(nóng)銀研究精選的前十大重倉股中，軍工股占據(jù)絕大部分。
當(dāng)時，趙詣的表現(xiàn)并不出色，農(nóng)銀研究精選在2017年、2018年的收益分別為3.19%、-36.61%，在同類基金中排名墊底。
改變發(fā)生在2019年。趙詣研判，相對于當(dāng)時預(yù)期較高的“核心資產(chǎn)”，科技成長股從性價比來看可能更優(yōu)。新材料、信息基建、自主可控和新能源等領(lǐng)域進(jìn)入到趙詣視野。
從2019年開始，趙詣逐漸加大對計算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)的投資力度，至2019年末時，電力設(shè)備成為農(nóng)銀研究精選的第一大重倉行業(yè)，持倉占比37.45%。改變直觀地體現(xiàn)在基金收益率上，2019年，農(nóng)銀研究精選收益率55.94%，同類排名躋身前15%。
值得一提的是，2019年8月、2019年11月，趙詣接手農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0兩只基金，進(jìn)一步加深趙詣對新能源領(lǐng)域的研究與投資。在2019年末時，寧德時代首次進(jìn)入趙詣的前十大重倉股，同期在列的還有隆基股份、贛鋒鋰業(yè)、通威股份等在后市耳熟能詳?shù)墓善薄?/p>
從那時起，趙詣完成了與新能源和光伏的深度綁定。
2020年年上半年，受疫情和其他外部因素影響，各國陸續(xù)出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策，量化寬松給成長股帶來了估值擴(kuò)張的機(jī)會，趙詣的重倉股開始發(fā)力。
其中，在寧德時代上的投資成為趙詣?wù)w投資的一個縮影。2019年末，寧德時代在趙詣所管3只基金中處于前十大重倉股的末端，2020年一季度就上升至前五大重倉股，并成為農(nóng)銀新能源主題的第一大重倉股，2020年三季度，寧德時代穩(wěn)坐3只基金的第一大重倉股直至最后一個報告期。
2020年全年，寧德時代從105.94元上漲至350.87元，漲幅達(dá)到231.2%。同樣的大漲也發(fā)生在隆基股份、贛鋒鋰業(yè)等公司之中。
正是因為這種集中押注新能源的操作，趙詣最終憑借農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0重倉新能源、光伏摘得2020年的桂冠，其他2只基金則位列2、3名，2020年6月1日接手的農(nóng)銀匯理海棠三年定開則取得了第四名的成績。一人霸榜前四名，趙詣一時風(fēng)頭無兩。
憑借2020年優(yōu)秀的表現(xiàn)，趙詣的基金管理規(guī)模呈幾何增長。2019年末，其管理的3只基金規(guī)模僅為4.65億元，份額為3.51億份，至2021年末，其管理的4只基金規(guī)模增長至421.55億元，份額增長至93.81億份。另外，趙詣所管基金持有人戶數(shù)披露至2021年中，四只基金合計持有人戶數(shù)達(dá)到268.92萬戶。
“一代版本一代神”，原本這句話表達(dá)的意思是：游戲迎來版本變動后，上一個版本最厲害的角色歸于平庸，而新的角色成為最厲害的存在。但把這句話放在風(fēng)格持續(xù)輪動的A股市場同樣適用。
2020年以來，趙詣踩中新能源以及光伏的風(fēng)口，收益扶搖直上。
同樣，在2021年，新能源行業(yè)景氣度仍未褪去，趙詣管理的基金取得不錯的收益，排名仍領(lǐng)先95%的同行。
但在2022年，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變，趙詣這位“上個版本的神”歸于平庸。
2022年，A股持續(xù)下跌，主要分為三個階段：第一階段是春節(jié)前機(jī)構(gòu)調(diào)倉，從2021年盈利板塊轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長板塊；第二階段是1月份超預(yù)期宏觀數(shù)據(jù)刺激下微弱上漲；第三階段是黑天鵝事件所影響，市場不確定性顯著增大，避險情緒濃厚。
在第一階段和第三階段，市場中最大的共識就是“殺估值”，估值高的個股無一幸免，紛紛回調(diào)，其中就包括趙詣的重倉板塊及個股。
截至2022年3月24日，農(nóng)銀工業(yè)4.0從前期高點下跌19.27%。農(nóng)銀新能源主題下跌18.66%，農(nóng)銀研究精選下跌18.65%，農(nóng)銀匯理海棠三年定開下跌20.41%。
2021年四季報中，趙詣對新能源車仍有信心，但認(rèn)為2022年后會出現(xiàn)分化行情，且認(rèn)為光伏行業(yè)性價比短期內(nèi)相對較差。
趙詣表示，新能源車仍然屬于確定性和增長速度都是非常高的板塊，整個電池產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的排產(chǎn)仍處于較高水平，隨著一線企業(yè)的產(chǎn)能陸續(xù)擴(kuò)出來，2022年一季度排產(chǎn)仍在環(huán)比提升，不過考慮到進(jìn)入明年，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能開始陸續(xù)釋放，供需的平衡也將開始陸續(xù)扭轉(zhuǎn)，而對于2021年轉(zhuǎn)型新能源的企業(yè)也面臨業(yè)績兌現(xiàn)的問題，因此2022從板塊的角度會出現(xiàn)分化。
而考慮到光伏行業(yè)上游硅料價格開始出現(xiàn)松動，其余環(huán)節(jié)開始出現(xiàn)價格的下跌，從基本面來看，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)之間繼續(xù)存在博弈的情況，考慮到股價已經(jīng)跑在了基本面的前面，在估值已經(jīng)很高的情況下，性價比相對較差。趙詣?wù)J為只能以更長的時間維度來選擇具有核心競爭力的企業(yè)。
在市場分化，前景不太明朗時，趙詣突然宣布離職，基民難免出現(xiàn)抱怨，有投資者表示：“買基金就是買基金經(jīng)理的賺錢能力，就是因為你才買的這個，你走了，我們怎么辦呢？特別是在這個大多數(shù)基民都虧錢的當(dāng)口，你的離去無疑是雪上加霜。”
“大多數(shù)基民都虧錢”的定論難免失之偏頗，但2021年后半年買入趙詣管理基金的投資者受影響最大。此輪下跌，趙詣的基金凈值基本回撤至2021年7月初的水平，期間買入的基民持有至今難免出現(xiàn)虧損。
據(jù)統(tǒng)計，2021年下半年，趙詣所管四只基金份額增長10.99億份。
離職已成定局，趙詣管理基金將由誰接任成為持有基民最關(guān)心的問題。在趙詣官宣離職的第二天，農(nóng)銀匯理基金就完成了其在管4只基金的基金經(jīng)理變更。
規(guī)模最大的農(nóng)銀新能源主題此前由趙詣、邢軍亮共同管理，在趙詣離職后由邢軍亮單獨管理。
邢軍亮是農(nóng)銀匯理基金的新生代基金經(jīng)理，2021年7月15日起單獨管理農(nóng)銀行業(yè)輪動混合，這是他管理的第一只基金，至今基金管理經(jīng)驗不足一年。在其管理后，這只基金的前十大重倉股新能源行業(yè)占比持續(xù)提高，且趙詣前期重倉過的航天電器、航發(fā)動力也被其買入。
邢軍亮從2021年11月3日起與趙詣共同管理農(nóng)銀新能源主題，令人遺憾的是，可能是入場時機(jī)不對，從邢軍亮任職這只基金就開始回撤。但僅從投資風(fēng)格來看，邢軍亮單獨管理的基金同樣重倉新能源股票，且均為大盤股，與兩人共同管理農(nóng)銀新能源主題的持股風(fēng)格相似，且兩人搭檔將近半年時間，農(nóng)銀新能源混合持倉風(fēng)格發(fā)生偏移的可能性較小。
曾經(jīng)的冠軍基金農(nóng)銀工業(yè)4.0由張燕接管。
張燕為趙詣同期的基金經(jīng)理，目前管理4只基金，在管規(guī)模81.54億元，從2017年3月21日開始，張燕管理農(nóng)銀高增長，至今任職回報為114.59%，年化回報16.14%，任期最大回撤30.93%。
張燕所管的基金前后風(fēng)格差距頗大，習(xí)慣追逐景氣度。初任基金經(jīng)理時，其偏好消費(fèi)股及醫(yī)藥股，2017年前十大重倉中白酒占比極高，2018年則著重投資銀行地產(chǎn)，2019年上半年追逐豬周期，2019下半年以及2020年則重倉傳媒板塊，并開始向新能源領(lǐng)域延伸。至2021年末，其代表基金重倉股以新能源為主，輔以部分傳媒領(lǐng)域公司。
由于追逐行業(yè)景氣度，張燕所管基金的重倉股頻繁變化，最大的特征為換手率較高。2017年至2021年末，其所管理的農(nóng)銀高增長換手率最低為424%，2018年6月末最高達(dá)758.42%。值得一提的是，農(nóng)銀工業(yè)4.0是目前張燕管理規(guī)模最大的基金，超70億元的規(guī)模對于此前其管理的基金而言無疑是一種挑戰(zhàn)。
趙詣管理時間最長的農(nóng)銀研究精選由魏剛、陳富權(quán)接管。
陳富權(quán)是接管趙詣所管基金中投資經(jīng)歷最長的一位基金經(jīng)理，至今擔(dān)任基金經(jīng)理8.6年，經(jīng)歷過牛熊轉(zhuǎn)換，代表基金為農(nóng)銀平衡雙利混合。2015年4月15日至今，陳富權(quán)管理農(nóng)銀平衡雙利取得任職回報為251.45%，年化回報17.18%，任期最大回撤46.9%。
陳富權(quán)投資領(lǐng)域?qū)挿海止娠L(fēng)格集中在大盤股。在陳富權(quán)的季報中，每個月其都會對管理的基金進(jìn)行調(diào)倉，追逐符合宏觀形勢的個股。
與陳富權(quán)搭檔的魏剛至今擔(dān)任基金經(jīng)理4年，代表基金為農(nóng)銀量化智慧動力，2018年3月26日至今任職回報91.81%，年化回報17.68%，任期最大回撤21.93%。魏剛的投資更多融合多因子分析，運(yùn)用選股模型篩選個股。
農(nóng)銀匯理海棠三年定開則由古超接管。
古超同樣是農(nóng)銀匯理的新生代基金經(jīng)理，目前加上新接管的基金，其一共管理4只基金。2021年7月15日后，古超管理3只基金，至今其任職回報均告負(fù)，其中農(nóng)銀信息傳媒股票至今回報為-21.33%。
目前，古超去年7月15日參與管理的兩只基金有重倉持股數(shù)據(jù)公布。相比于其他四位基金經(jīng)理而言，古超對新能源并不熱情。四季度，其管理的基金降低了電氣設(shè)備、計算機(jī)等行業(yè)的配置，增加了家電、通信等行業(yè)的配置。在農(nóng)銀尖端科技的四季報中，古超表示，他投資的兩條主線是人工智能與能源革命，表現(xiàn)在兩只基金當(dāng)中，人工智能領(lǐng)域為其更加堅定的投資方向。
這些接棒的人有投資老將，也有剛剛擔(dān)任基金經(jīng)理不久的新人，但整體來看，基本為近一年加大對新能源領(lǐng)域的研究與投資，且有各自的投資風(fēng)格。
趙詣離職后，新任基金經(jīng)理能讓追隨趙詣買入的基民們滿意嗎？
關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 農(nóng)銀匯理基金 共同管理
