導(dǎo)讀
壹||印尼棕櫚油出口禁止之后，肯定會引起馬來西亞棕櫚油價(jià)格大漲，在這種情況下，只有中國棕櫚油價(jià)格同步上漲，才能刺激企業(yè)進(jìn)口來保證市場供應(yīng)。
貳||事實(shí)上，我國棕櫚油進(jìn)口成本倒掛，棕櫚油價(jià)格已經(jīng)超過豆油，歷史上很少出現(xiàn)如此長時間的深度倒掛。今年由于棕櫚油價(jià)格漲得過快、過高，已經(jīng)形成了豆油替代棕櫚油的現(xiàn)象。
叁||從價(jià)格上來看，由于我國植物油對外依存度較高，棕櫚油對外依存度100%，大豆對外依存度85%，外圍市場價(jià)格走高會提升我國油脂到港成本，從而提升國內(nèi)植物油價(jià)格，短期植物油價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。
作為全球最主要的棕櫚油生產(chǎn)國和出口國，印尼近期也遭遇了食用油短缺危機(jī)。
當(dāng)?shù)貢r間4月22日，印度尼西亞總統(tǒng)佐科宣布，將從4月28日起暫停棕櫚油及相關(guān)原料的出口。事實(shí)上，全球60%的棕櫚油產(chǎn)自印度尼西亞，但近期，印尼國內(nèi)多地出現(xiàn)食用棕櫚油供應(yīng)不足、價(jià)格上漲的情況，據(jù)悉此舉是為了應(yīng)對印尼國內(nèi)棕櫚油供應(yīng)短缺的情況，防止價(jià)格繼續(xù)上漲。
印尼這一“禁油令”，立即引發(fā)全球食用油市場巨震，國際油脂價(jià)格出現(xiàn)大幅拉漲。芝加哥商品交易所（CBOT）的豆油期貨價(jià)格直線飆升，創(chuàng)下83.21美分的歷史最高紀(jì)錄，并帶動國內(nèi)三大油脂價(jià)格攀升至歷史高位。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，國際豆油、棕櫚油價(jià)格上漲幅度分別接近50%和40%。
對于棕櫚油供應(yīng)幾乎100%依賴于進(jìn)口的中國，印尼“禁油令”將會帶來多大影響？目前正在多國上演的食用油危機(jī)，會否傳導(dǎo)至國內(nèi)？
高依賴度事實(shí)上，我國棕櫚油幾乎全部依賴進(jìn)口，對印尼棕櫚油的依賴度很大。與此同時，我國目前還是世界第二大棕櫚油進(jìn)口國和第三大消費(fèi)國。
棕櫚油在食品工業(yè)以及化學(xué)工業(yè)領(lǐng)域均有著廣泛應(yīng)用，較多使用于方便面、膨化食品、酥皮點(diǎn)心等加工食品，是我國僅次于豆油的第二大植物油消費(fèi)品種。2019年，我國棕櫚油消費(fèi)量超過640萬噸，其中60%來自印尼，30%來自馬來西亞，這兩個國家也是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國。
方正中期期貨研究員王一博向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，印尼棕櫚油出口禁止后，需求國將不得不轉(zhuǎn)向馬來西亞、阿根廷等植物油主要出口國，但由于其余國家難以彌補(bǔ)印尼植物油出口減量，市場上有效供應(yīng)減少，會使得全球植物油供給趨緊，供貨商或有一定惜售待漲心理，將導(dǎo)致棕櫚油及可替代油脂價(jià)格上漲?！拔覈貦坝蛯ν庖来娑冗_(dá)100%，大豆對外依存度達(dá)85%以上，國際市場油脂油料價(jià)格上行會提升我國油脂油料到港成本，會導(dǎo)致國內(nèi)棕櫚油以及食用油價(jià)格上行?！?/p>
北京合益榮投資集團(tuán)有限公司（簡稱合益榮集團(tuán)）總裁周世勇在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時直言，“作為棕櫚油年銷售量達(dá)100萬噸的企業(yè)，棕櫚油價(jià)格波動，對公司影響很大。國內(nèi)棕櫚油使用已經(jīng)下滑?！?/p>
據(jù)悉，合益榮集團(tuán)以投資生產(chǎn)銷售大宗食用油為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)多元化的綜合性集團(tuán)，經(jīng)營產(chǎn)品以棕櫚油、豆油、菜籽油、棉油等為主，旗下的儀征方順糧油工業(yè)有限公司2007年成為大商所棕櫚油指定交割庫。
周世勇認(rèn)為，印尼棕櫚油出口禁止之后，肯定會引起馬來西亞棕櫚油價(jià)格大漲，在這種情況下，只有中國棕櫚油價(jià)格同步上漲，才能刺激企業(yè)進(jìn)口來保證市場供應(yīng)。
據(jù)了解，從去年11月份開始，印尼不少棕櫚油生產(chǎn)商為獲取更高的利潤增加了出口，但這同時導(dǎo)致印尼國內(nèi)供應(yīng)不足。今年1月份，印尼政府已限制了部分出口活動，并為低收入群體提供現(xiàn)金補(bǔ)助。但這些舉措并未有效緩解供應(yīng)短缺的情況，棕櫚油價(jià)格仍然不斷上漲。目前，印尼食用棕櫚油的零售均價(jià)在每升26000印尼盧比，約合人民幣12元，年內(nèi)漲幅超過40%。
據(jù)悉，在印尼，棕櫚油是當(dāng)?shù)刂饕氖秤糜推贩N，而出口產(chǎn)品的用途則更為廣泛，包括食品加工、化工和生物燃料等領(lǐng)域。
印尼棕櫚油禁令會否長期執(zhí)行？
王一博認(rèn)為此政策不會長期執(zhí)行，原因有以下幾點(diǎn)：一是印尼棕櫚油產(chǎn)量遠(yuǎn)大于其需求量，2021年印尼棕櫚油產(chǎn)量3367萬噸，遠(yuǎn)大于其需求量1528萬噸，其有棕櫚油出口需求。二是印尼此前棕櫚油的DOM政策及煤炭出口禁令政策執(zhí)行時間均較短，出口政策改動較為頻繁。三是棕櫚油是印尼主要的出口創(chuàng)匯產(chǎn)品之一，因此綜上所述，在印尼國內(nèi)食用油價(jià)格有效回落后印尼大概率將再次恢復(fù)對外出口，只是猜測出于對抑制國內(nèi)植物油價(jià)格的角度上可能會繼續(xù)上調(diào)關(guān)稅。
周世勇也認(rèn)為，印尼棕櫚油出口禁令不會長期執(zhí)行，“印尼棕櫚油罐容有限，如果連續(xù)一兩個月不出口，油罐就滿了?！敝苁烙抡J(rèn)為，印尼禁令主要目的在于增加國內(nèi)庫存供給，把國內(nèi)的油價(jià)壓下來。
普氏能源的Meyer則表示，“鑒于印尼對棕櫚油出口的依賴，長期禁令可能會嚴(yán)重?fù)p害印尼的經(jīng)濟(jì)。此外，這不是印尼在俄烏沖突爆發(fā)后第一次宣布采取類似行動，這樣做只是為了迅速扭轉(zhuǎn)局勢。”Meyer補(bǔ)充道，計(jì)劃于4月28日開始的禁令最終可能導(dǎo)致出口關(guān)稅增加，但不會導(dǎo)致出口完全關(guān)閉。此外，Meyer還指出，印尼現(xiàn)在的棕櫚油供應(yīng)并不短缺，2021/2022年的棕櫚油供應(yīng)量實(shí)際上高于去年，并且與歷史水平相比也要高得多。
事實(shí)上，我國棕櫚油進(jìn)口成本倒掛，棕櫚油價(jià)格已經(jīng)超過豆油，歷史上很少出現(xiàn)如此長時間的深度倒掛。從國內(nèi)期貨市場來看，截至發(fā)稿，豆油主力合約報(bào)11306元/噸，棕櫚油主力合約報(bào)11560元/噸。
周世勇告訴記者，通常，棕櫚油比其他植物油價(jià)格低廉，往往用于替代其它油脂為主，很少有出現(xiàn)其它油脂替代棕櫚油的情況。但是，今年由于棕櫚油價(jià)格漲得過快、過高，已經(jīng)形成了豆油替代棕櫚油的現(xiàn)象。“也就是說，棕櫚油的使用已經(jīng)出現(xiàn)急劇下滑，國內(nèi)基本上是剛需的產(chǎn)業(yè)企業(yè)還在使用?！敝苁烙抡f。
周世勇表示，棕櫚油價(jià)格已經(jīng)處于歷史高點(diǎn)，對于生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)來講，影響非常大。尤其對于國內(nèi)食品工業(yè)的沖擊非常明顯?！白貦坝褪侵匾牧希瑢τ谑称飞a(chǎn)企業(yè)，成本的控制就出現(xiàn)了一個很大的問題?！?/p>
記者注意到，棕櫚油等原材料價(jià)格上漲，已經(jīng)傳導(dǎo)至中下游，今年以來，包括康師傅、統(tǒng)一在內(nèi)的方便面巨頭已經(jīng)進(jìn)行了提價(jià)。國泰君安曾在研報(bào)中指出，截至2022年2月14日，棕櫚油的價(jià)格同比增長44.6％，預(yù)計(jì)原材料價(jià)格變動對康師傅的不利影響將至少持續(xù)至2022年下半年。
據(jù)周世勇了解到，由于食用油和面粉價(jià)格的上漲，中小型食品企業(yè)今年的開工率已經(jīng)非常低，中小企業(yè)基本處于半停產(chǎn)狀態(tài)。
在棕櫚油出現(xiàn)歷史性高位以后，油脂經(jīng)營者也更加謹(jǐn)慎，基本是保持很小的庫存在周轉(zhuǎn)。同時，疫情也限制了消費(fèi)端，油脂經(jīng)營者普遍持觀望心理。
“我們現(xiàn)在的棕櫚油銷售主要是保我們的剛需客戶，因?yàn)楝F(xiàn)在進(jìn)口價(jià)格倒掛非常嚴(yán)重，約為1000元/噸，進(jìn)口企業(yè)沒辦法去進(jìn)口，因?yàn)檫M(jìn)口就面臨著虧損，這種情況下，只能根據(jù)下游剛需客戶的需求，進(jìn)行小批量進(jìn)口，像以往那樣大批量、連續(xù)不斷的進(jìn)貨很難出現(xiàn)?！敝苁烙抡f。
那么，棕櫚油歷史高價(jià)背后的推手是誰？
“棕櫚油在食用方面的供給出現(xiàn)減少，導(dǎo)致價(jià)格高企?！痹谥苁烙驴磥?，一是印尼和馬來西亞主產(chǎn)地的供給量出現(xiàn)下滑。近兩年在新冠肺炎疫情的影響下，主產(chǎn)地勞工缺乏，棕櫚果收獲不及時導(dǎo)致產(chǎn)量下降；同時，因疫情期間施肥、澆水等減少，導(dǎo)致產(chǎn)量也出現(xiàn)下降。二是2019年印尼政府推出生物柴油B30計(jì)劃，規(guī)定柴油中必須摻混30%的棕櫚油生物燃料，使得棕櫚油轉(zhuǎn)化為生物柴油的用量加大。
值得注意的是，聯(lián)合國糧農(nóng)組織4月8日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，植物油價(jià)格指數(shù)3月環(huán)比增幅為23.2%。受制于新冠肺炎疫情、極端氣候、俄烏沖突等影響，國際食用油價(jià)格大漲，包括英國、德國在內(nèi)的很多國家甚至出現(xiàn)食用油短缺的情況，多地正在遭遇食用油危機(jī)。
記者多方采訪了解到，食用油危機(jī)的形成主要受四方面因素共同作用。
一是拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致加拿大菜籽和南美區(qū)域大豆均出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，全球油料的庫存消費(fèi)比處于歷史偏低區(qū)域。二是馬來西亞的勞動力供給不足，導(dǎo)致馬棕產(chǎn)量的恢復(fù)較為緩慢。三是俄烏地緣政治沖突導(dǎo)致黑海地區(qū)植物油出口大幅受阻，包括葵花籽油、菜籽油在內(nèi)的黑海地區(qū)植物油出口量月均在120萬噸左右，加劇了全球植物油緊缺的程度。據(jù)悉，烏克蘭和俄羅斯供應(yīng)了全球葵花籽油80％的出口量，而由于俄烏沖突，烏克蘭減少了95％的葵花籽油出口，俄羅斯則是從4月15日開始進(jìn)行配額出口。
此外，原油價(jià)格上漲背景下，生物柴油利潤轉(zhuǎn)好，食用油與可再生燃料之爭，也成為推動食用油價(jià)格上漲的推手之一。今年以來，原油價(jià)格一度超過100美元/桶，棕櫚油作為生物柴油最好的主要原材料，它的價(jià)格與原油價(jià)格也呈現(xiàn)正相關(guān)性。若原油價(jià)格上漲，生物柴油的使用量就會提高，從而增加棕櫚油的工業(yè)需求。
與全球食用油價(jià)格劇烈震蕩相比，國內(nèi)食用油市場由于受壓榨廠定價(jià)（豆油）及拋儲的調(diào)節(jié)作用，具有價(jià)格波動較小的特點(diǎn)。來自國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國食用油價(jià)格上漲6.9%，遠(yuǎn)低于全球食用油65.8%的漲幅。進(jìn)入2022年，目前國內(nèi)食用油價(jià)格雖已連續(xù)多周上升，但整體幅度不大。
海外的食用油危機(jī)會否傳導(dǎo)至國內(nèi)？
“海外的高價(jià)格一定會傳導(dǎo)過來的?！敝苁烙抡J(rèn)為，從中國三大消費(fèi)油類來看，目前菜籽油和棕櫚油已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的上漲，豆油也出現(xiàn)了被動跟漲。在海外食用油普遍上漲的情況下，一定會出現(xiàn)成本推動型上漲。
王一博也認(rèn)為，從價(jià)格上來看，由于我國植物油對外依存度較高，棕櫚油對外依存度100%，大豆對外依存度85%，外圍市場價(jià)格走高會提升我國油脂到港成本，從而提升國內(nèi)植物油價(jià)格，短期植物油價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。
但從供給方面，王一博表示，2022年4-6月份我國大豆到港數(shù)量月均800萬噸以上，并且國儲間斷性拋儲，從短期來看相對充足，且從中長期來看，印尼出口禁令不會長時間執(zhí)行，一旦印尼棕櫚油出口恢復(fù)常態(tài)化疊加棕櫚油本身步入增產(chǎn)周期，植物油供給緊張格局將會逐步緩解，屆時價(jià)格也有望高位回落。
