近日，青島沃隆食品股份有限公司披露了招股書(shū)，擬登陸上交所主板。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，品牌力有所降低的沃隆食品沖刺IPO，應(yīng)該有擴(kuò)充資金鏈用于品牌建設(shè)的目的。曾打造出十億級(jí)爆款單品“每日?qǐng)?jiān)果”的沃隆食品，近年來(lái)在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)份額卻漸漸落后于人。從當(dāng)年創(chuàng)新推出“每日?qǐng)?jiān)果”到揚(yáng)言要做“堅(jiān)果中的大隊(duì)長(zhǎng)”，再到?jīng)_刺IPO，不難看出沃隆食品對(duì)行業(yè)“老大”的位置步步緊逼。但單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、規(guī)模龐大的市場(chǎng)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)等都讓沃隆食品在堅(jiān)果行業(yè)“內(nèi)卷”的下半場(chǎng)面臨不小的壓力。
6月22日，沃隆食品完成中信證券的IPO輔導(dǎo)，并報(bào)送了招股書(shū)（申報(bào)稿）。按照計(jì)劃，沃隆食品擬在上海證券交易所主板上市。
(相關(guān)資料圖)
沃隆食品成立于2016年5月，2021年10月完成股改，公司名稱(chēng)也由青島沃隆食品有限公司，變更為青島沃隆食品股份有限公司，注冊(cè)資本由6000萬(wàn)元增至7500萬(wàn)元。
2021年12月3日，沃隆食品與中信證券簽訂IPO輔導(dǎo)協(xié)議，開(kāi)始為A股上市做準(zhǔn)備。根據(jù)輔導(dǎo)工作安排，沃隆食品的輔導(dǎo)期限定為2021年12月至2022年5月，由中信證券對(duì)其進(jìn)行法律法規(guī)、公司治理、財(cái)務(wù)內(nèi)控等相關(guān)輔導(dǎo)工作。
輔導(dǎo)報(bào)告顯示，自2021年12月4日至2022年5月10日，沃隆食品共開(kāi)展了2期輔導(dǎo)工作，輔導(dǎo)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題主要是部分股東退出的合理性及定價(jià)依據(jù)問(wèn)題、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的合規(guī)性問(wèn)題。
中信證券認(rèn)為，經(jīng)輔導(dǎo)，沃隆食品已具備成為上市公司應(yīng)有的公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作、內(nèi)部控制制度，充分了解多層次資本市場(chǎng)各板塊的特點(diǎn)和屬性；全面掌握發(fā)行上市、規(guī)范運(yùn)作等方面的法律法規(guī)和規(guī)則、知悉信息披露和履行承諾等方面的責(zé)任和義務(wù)。
上市輔導(dǎo)完成后，隨后沃隆食品報(bào)送了招股書(shū)（申報(bào)稿）。沃隆食品在招股書(shū)中表示，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、資產(chǎn)狀況良好，盈利能力持續(xù)提升。招股書(shū)顯示，2019年至2021年，沃隆食品的營(yíng)業(yè)收入分別為11.65億元、8.89億元和11.08億元；凈利潤(rùn)分別為1.31億元、8870.85萬(wàn)元和1.20億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為1.31億元、8506.42萬(wàn)元和1.18億元。
但從報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，沃隆食品在2020年曾經(jīng)歷營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下滑的局面。2020年，沃隆食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（為混合堅(jiān)果、禮盒系列、單品堅(jiān)果、烘焙食品、每日果干的銷(xiāo)售收入）同比下滑24.23%，其中混合堅(jiān)果收入規(guī)模同比下降29.50%。
雖然沃隆食品在2021年業(yè)績(jī)開(kāi)始回溫，但仍未恢復(fù)2019年的業(yè)績(jī)水平。
在食品飲料產(chǎn)業(yè)分析師張廣陽(yáng)看來(lái)，“近年來(lái)，沃隆食品的堅(jiān)果產(chǎn)品在市場(chǎng)的品牌力有所降低，沃隆食品的上市計(jì)劃，應(yīng)該也有擴(kuò)充資金鏈用于品牌建設(shè)的目的?！?/p>
本次沖刺上市，沃隆食品擬募資7億元，計(jì)劃用于生產(chǎn)智能化改造及智能倉(cāng)儲(chǔ)物流中心建設(shè)項(xiàng)目、品牌形象及全渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。沃隆食品在招股書(shū)中稱(chēng)，本次募集資金投資項(xiàng)目具有良好的市場(chǎng)發(fā)展前景和經(jīng)濟(jì)效益，隨著募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的逐步實(shí)現(xiàn)，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。
以”每日?qǐng)?jiān)果“立足，但在行業(yè)的不斷同質(zhì)化中，沃隆食品卻漸漸丟失市場(chǎng)龍頭地位。
自成立以來(lái)，沃隆食品主營(yíng)業(yè)務(wù)始終圍繞堅(jiān)果類(lèi)休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售開(kāi)展。公開(kāi)資料顯示，沃隆食品行業(yè)領(lǐng)先的以堅(jiān)果相關(guān)產(chǎn)品為核心的休閑食品生產(chǎn)商，主要從事自有品牌休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。沃隆食品產(chǎn)品體系圍繞堅(jiān)果類(lèi)食品構(gòu)建，主要產(chǎn)品包含混合堅(jiān)果、單品堅(jiān)果及含堅(jiān)果烘焙食品等。
2015年，沃隆食品自主創(chuàng)新研發(fā)了由6種堅(jiān)果果干黃金配比的“每日?qǐng)?jiān)果”，將堅(jiān)果這一品類(lèi)從單一大包裝變革為混合小包裝，迅速在堅(jiān)果行業(yè)掀起了一股“每日?qǐng)?jiān)果”的風(fēng)潮。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，“每日?qǐng)?jiān)果”這一品類(lèi)在2019年的市場(chǎng)規(guī)模突破100億元，預(yù)計(jì)2022年將實(shí)現(xiàn)200億元，成為休閑食品增幅最快的品類(lèi)。
張廣陽(yáng)認(rèn)為，“傳統(tǒng)大包裝堅(jiān)果在當(dāng)時(shí)的行業(yè)市場(chǎng)已處于飽和，市場(chǎng)增量乏力。大包裝的堅(jiān)果給企業(yè)增添了一定的食品安全風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。沃隆食品推出小包裝的‘每日?qǐng)?jiān)果’打開(kāi)堅(jiān)果品類(lèi)細(xì)分賽道的同時(shí)，還滿足了消費(fèi)者對(duì)方便使用及健康的消費(fèi)需求，所以短時(shí)間內(nèi)受到熱捧。”
目前，沃隆食品的“每日?qǐng)?jiān)果”已經(jīng)成長(zhǎng)為其主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要支柱。沃隆食品在招股書(shū)中稱(chēng)，“每日?qǐng)?jiān)果”已成為該品類(lèi)最具代表性和知名度的產(chǎn)品之一。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，沃隆食品旗下以“每日?qǐng)?jiān)果”為代表的混合堅(jiān)果收入分別為10.68億元、7.53億元和8.30億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.14%、85.73%和75.74%。
此外，“每日?qǐng)?jiān)果”也讓沃隆食品躍居混合堅(jiān)果行業(yè)的頭位。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2019年及以前，沃隆食品在混合堅(jiān)果行業(yè)的市場(chǎng)份額最高，其中2019年沃隆食品的市場(chǎng)份額達(dá)到13.0%，位居行業(yè)第一。
然而，“每日?qǐng)?jiān)果”的規(guī)模不斷擴(kuò)大，也吸引了不少休閑食品企業(yè)爭(zhēng)相模仿分食“蛋糕”。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)混合堅(jiān)果行業(yè)2015年至2021年市場(chǎng)規(guī)模整體保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；2020年我國(guó)混合堅(jiān)果行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為99億元，同比增長(zhǎng)21%；2021年我國(guó)混合堅(jiān)果行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為115億元，同比增長(zhǎng)16%。
同時(shí)，百草味、來(lái)伊份、良品鋪?zhàn)?、洽洽等休閑食品品牌都相繼推出每日?qǐng)?jiān)果產(chǎn)品。有媒體報(bào)道稱(chēng)，“每日?qǐng)?jiān)果”相關(guān)品牌僅在京東平臺(tái)就有300余個(gè)。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，“各類(lèi)企業(yè)紛紛入局每日?qǐng)?jiān)果市場(chǎng)，除了滿足新生代消費(fèi)者的消費(fèi)需求，也與堅(jiān)果市場(chǎng)的高速發(fā)展有關(guān)。2017年，‘每日?qǐng)?jiān)果’產(chǎn)品僅線上渠道的銷(xiāo)售規(guī)模便已突破10億元，全渠道整體規(guī)模預(yù)估接近20億元。”
面對(duì)眾多品牌帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，沃隆食品的先發(fā)優(yōu)勢(shì)漸漸被取代。在2019年至2021年，沃隆食品在混合堅(jiān)果行業(yè)市場(chǎng)的平均市場(chǎng)份額下滑至9.3%。2021年，沃隆在混合堅(jiān)果市場(chǎng)的市占率僅為7.2%，位居第三位。
堅(jiān)果行業(yè)“內(nèi)卷”的下半場(chǎng)，沃隆食品能否靠“每日?qǐng)?jiān)果”大單品重回行業(yè)首位還是未知數(shù)。
目前，“每日?qǐng)?jiān)果”所在的混合堅(jiān)果業(yè)務(wù)撐起了沃隆食品的大部分收入。招股書(shū)顯示，沃隆食品混合堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品收入分別為10.68億元、7.53億元和8.30億元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的92.14%、85.73%、75.74%，占比呈逐年下降趨勢(shì)，但該類(lèi)產(chǎn)品收入占比仍然較高。
沃隆食品在招股書(shū)中坦言，公司存在“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)”。沃隆食品稱(chēng)，“如果未來(lái)該類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或消費(fèi)者偏好發(fā)生改變，則可能會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。”
同時(shí)，容易復(fù)制的“每日?qǐng)?jiān)果”，加劇沃隆食品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。張廣陽(yáng)表示，“從產(chǎn)品本身來(lái)看，每日?qǐng)?jiān)果產(chǎn)品沒(méi)有太大的技術(shù)含量，復(fù)制性強(qiáng)，所以同質(zhì)化嚴(yán)重?！?/p>
針對(duì)此情況，沃隆食品逐漸開(kāi)始拓展產(chǎn)品矩陣。但《消費(fèi)鈦度》發(fā)現(xiàn)，沃隆食品的新品類(lèi)也并未脫離“堅(jiān)果”的圈子。沃隆食品在招股書(shū)中稱(chēng)，公司還拓展了單品堅(jiān)果、堅(jiān)果禮盒、含堅(jiān)果烘焙食品等新的產(chǎn)品品類(lèi)，逐步向多品類(lèi)、多層次的綜合型休閑食品生產(chǎn)商發(fā)展。
此外，沃隆食品拓展的幾項(xiàng)新品類(lèi)在其總營(yíng)收中的占比與混合堅(jiān)果的占比還相距甚遠(yuǎn)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，沃隆食品的單品堅(jiān)果業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.42%、3.54%、4.14%;烘焙食品業(yè)務(wù)占比分別為0.00%、0.83%、1.97%；每日果干業(yè)務(wù)占比分別為1.61%、1.09%、0.72%。
2021年，沃隆食品提出新的目標(biāo)——“做堅(jiān)果中的大隊(duì)長(zhǎng)”。在營(yíng)銷(xiāo)層面，沃隆食品近年來(lái)也通過(guò)打造品牌IP形象“小隆人”、嘗試明星合作、影視劇植入、頭部KOL帶貨等方式，不斷提高沃隆食品品牌的傳播聲量。沃隆食品董事長(zhǎng)楊國(guó)慶曾表示，新的slogan的提出，是希望沃隆食品能在消費(fèi)者心中成為堅(jiān)果行業(yè)的代表品牌。
不過(guò)，縱觀堅(jiān)果行業(yè)市場(chǎng)上的眾多品牌業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)，甚至有企業(yè)逼近百億營(yíng)收。2021年，鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收22.82億元、來(lái)伊份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.72億元、三只松鼠營(yíng)收達(dá)97.7億元、良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收也達(dá)93.24億元……此外，沃隆食品在堅(jiān)果市場(chǎng)還面臨百草味、甘源、洽洽食品等品牌帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
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