“我們的餐飲外賣業(yè)務(wù)于2021年錄得強勁增長。年度交易用戶數(shù)及人均交易頻次均創(chuàng)下歷史新高。單日訂單峰值于2021年8月突破5,000萬單,并于12月再度創(chuàng)新高。”
美團近日公布了全年及第四季度業(yè)績報告。報告中，美團用了強勁增長、再創(chuàng)新高，來形容過去一年的經(jīng)營壯舉。
2021年的美團，看起來依然頗為狼性——2021年，美團全年營收1791億元，相比2020年同比增長56%。
與此同時，美團也由盈轉(zhuǎn)虧，經(jīng)調(diào)整美團2021年全年凈虧損155.7億元，而2020年，其調(diào)整后的凈利潤為31.2億元。
一邊是利潤，一邊是增長，顯然，美團選擇了后者。
本文從三個角度分析美團的營收及增長情況，業(yè)務(wù)為何扭虧為盈，美團如何押注新業(yè)務(wù)。
首先，作為美團的基本盤業(yè)務(wù)，美團餐飲外賣GMV，在經(jīng)歷了2020年的疫情之后，在2021年一季度迎來恢復性增長，同比增速接近100%。
但是在隨后的二三季度，同比增速開始放緩，其中第二季度，同比增速為59.52%，第三季度同比增速為29.47%，到第四季度，餐飲外賣GMV同比增速下降開始放緩，由29.47%下降到20.69%。
對于餐飲外賣GMV在二三季度，同比開始大幅放緩，美團管理層將原因歸結(jié)為極端惡劣天氣、德爾塔病毒影響，及行業(yè)進入平穩(wěn)期。
作為美團的基本盤業(yè)務(wù)，餐飲配送的營收與餐飲配送GMV之間的比例維持在13.27%至14.41%之間，其中2021年Q3、Q4比例，與2020年同期比例相差不大。
具體拆解，餐飲配送的營收由向用戶收取的配送服務(wù)費，向商家收取的傭金及在線營銷服務(wù)所構(gòu)成，而GMV與營收之間的比例沒有發(fā)生較大變化，說明商家在美團的整體成本保持了穩(wěn)定。
其次，從美團營收的角度，總體來看，美團在2021年總營收為1791億元，分別由三大業(yè)務(wù)板塊貢獻，分別是餐飲外賣963億，到店、酒店及旅游板塊325億，新業(yè)務(wù)及其他503億。
相較于2020年的全年總營收1148億，美團2021年全年總營收同比2020年全年增長了56%。
同比56%的增長，對于一個千億營收規(guī)模的公司來講，幅度確實很大。但是我們不能忽略的一個事實是，美團同比56%的高速增長，是建立在2020年低業(yè)績基數(shù)的基礎(chǔ)上才實現(xiàn)的。
2020年因為疫情，美團當年總營收為1148億，相較于2019年的總營收975億，同比只增加了17.7%。
而在沒有疫情前的正常情況下，美團的營收19年為652億，相較于18年的975億，同比增長了49.5%。
我們再將營收拆分到季度來看。
美團營收在2021年第一季度，取得了同比120.94%的同比增長之后，在隨后的三個季度，同比開始回落，特別是第四季美團營收的同比環(huán)比增速，均出現(xiàn)大幅下滑。
而在正常年份下，二三季度的收入環(huán)比變化不會很大，比如2020年的數(shù)據(jù)來看，2020年三季度環(huán)比第二季度只下跌了4.36%。
對于營收為何呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，美團在財報當中給出的理由為，“第四季度中國出現(xiàn)區(qū)域性新冠肺炎疫情，導致我們本季度的收入同比增速相較過往季度有所放緩”。
總體而言，從營收的角度來看，美團無論是從季度還是年度來看，交出的成績單很穩(wěn)健不驚艷。
美團財報當中披露，2021年新業(yè)務(wù)及其它分部的虧損擴大，主要由于“我們對于能夠帶來長期價值的業(yè)務(wù)領(lǐng)域始終保持投入的決心”。同時，2021年經(jīng)調(diào)整EBITA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額均出現(xiàn)同比下跌，經(jīng)調(diào)整虧損凈額人民幣156億元。
美團虧損的原因，主要在于重金押注虧損業(yè)務(wù)。
美團的業(yè)務(wù)劃分為三大板塊，餐飲外賣，到店、酒店及旅游，新業(yè)務(wù)及其它。
貢獻美團營收大頭的為餐飲外賣，2021年營收為963億，占了總營收的53.79%，盈利了62億，其次到店、酒店及旅游板塊，營收為325億，占了總營收的18.41%，盈利了141億——可見，成熟業(yè)務(wù)，保持了較為穩(wěn)定的盈利能力。
而新業(yè)務(wù)及其它板塊，營收為503億，占了總營收的28.05%，虧損卻高達384億——兩大成熟業(yè)務(wù)的合計盈利203億，還是彌補不了新業(yè)務(wù)及其它板塊的虧損額。
從季度來看，新業(yè)務(wù)及其它板塊前三季度的虧損額分別為80億元、92億元、106億元，虧損額不斷擴大，所幸的是，第四季度虧損開始收窄至102億元。
美團轉(zhuǎn)虧的另一原因，可能是大幅度補貼騎手。2021年，在輿論壓力下，美團表示，要向騎手、商家傾斜更多利益。
在財報當中，美團公布了旗下騎手的數(shù)量為527萬，全年美團外賣騎手成本為682億元，騎手成本占餐飲外賣收入比例達71%。
而美團在2021年，從用戶處收取的餐飲配送服務(wù)收入為542億元，因此，美團在餐飲配送服務(wù)收入的基礎(chǔ)之上，又直接補貼了騎手140億元。
針對騎手補貼，美團CEO王興在電話會議上表示，“盡管配送服務(wù)業(yè)務(wù)尚未實現(xiàn)盈利，仍將繼續(xù)加強配送網(wǎng)絡(luò)和能力。”
美團的財報，短期來看，第一個面臨的問題就是營收放緩。對此，美團CFO陳少暉在電話會議當中表示，對于今年餐飲外賣業(yè)務(wù)的表現(xiàn)有充足信心，“一旦中高風險地區(qū)的管控措施取消，復蘇是很快的，對這塊業(yè)務(wù)的增長趨勢十分看好?！?/p>
而對于當下帶來高額虧損的新業(yè)務(wù)，美團志在必得。
2021年，美團將公司的戰(zhàn)略由原先的“Food+Platform”升級為“零售+科技”。對于此舉，美團在財報當中給出的解釋是，希望能夠?qū)⒚缊F的產(chǎn)品即服務(wù)進一步拓展至更廣泛的零售領(lǐng)域，連接更多的市場參與者，用科技推動行業(yè)的發(fā)展。
“Food+Platform”戰(zhàn)略是以吃為核心，橫向上，拓展多元消費場景向上，不斷豐富生活服務(wù)領(lǐng)域，并引入熱門連鎖品牌，實現(xiàn)品質(zhì)升級?？v向上，多維度賦能商戶，增強B端盈利能力和產(chǎn)業(yè)鏈融合。
本質(zhì)上，是將高頻的餐飲外賣作為流量入口，以此為基礎(chǔ)，帶動其它業(yè)務(wù)的發(fā)展，特別是低頻高毛利的業(yè)務(wù)。
拆解財報也能發(fā)現(xiàn)，雖然美團餐飲外賣貢獻的營收最大，但是利潤率卻非常低，不過此項業(yè)務(wù)最大特點是消費頻次很高，而到店、酒店及旅游，雖然營收小，但是利潤率卻很高，前者貢獻營收，后者貢獻利潤。
但是到了2020年，外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，社區(qū)團購等開始興起，美團嗅到了機會，在2020年第四季度進行了布局——美團優(yōu)選、美團閃購和美團買菜等三個業(yè)務(wù)，歸屬于財報里的新業(yè)務(wù)板塊。
美團之所以布局社區(qū)電商，看重的還是巨大的市場空間。海通國際在2021年12月份發(fā)布報告稱，2022年社區(qū)電商市場規(guī)模或超5000億，而行業(yè)龍頭的市場份額，占比有望過半，這與美團而言，吸引力頗大。
而且，當下如火如荼的社區(qū)團購，主要聚集在高頻的生鮮消費——這與美團的外賣業(yè)務(wù)，其實存在著替代關(guān)系。
不過，目前的社區(qū)團購領(lǐng)域，還沒有絕對玩家。阿里、京東、拼多多等巨頭集體入局，還有一眾獨角獸入場，巨頭都已將營收做到了百億級別，因此，廝殺還將繼續(xù)，短期內(nèi)難決勝負，也就是說，這一板塊的虧損還將持續(xù)。不過，隨著行業(yè)的二流玩家等逐漸被淘汰，以及監(jiān)管層面對于惡性價格戰(zhàn)的打壓，未來虧損幅度有望下降。
在財報之后的電話會議中，針對社區(qū)電商，美團CFO陳少暉表示，社區(qū)電商在當前新監(jiān)管環(huán)境下正逐漸回歸理性，今年對美團優(yōu)選等業(yè)務(wù)，會繼續(xù)聚焦資源配置和增長質(zhì)量的提升，追求長遠利益，而非短期效益。
王興此前也曾經(jīng)表態(tài)，美團優(yōu)選作為社區(qū)電商業(yè)務(wù)，或許是5年甚至10年一遇的最佳機會?！矮@得構(gòu)建電商基礎(chǔ)設(shè)施的機會不是那么常見，如果看淘寶、京東的歷史，我們非常認同，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要非常多的投入，一旦建成，將有機會觸達更大范圍的用戶，并有機會創(chuàng)建新的價值鏈條，會為社會帶來新的價值，對此我們非常堅定?！?/p>
一言以蔽之，美團的餐飲外賣基本盤，仍有較大上行空間。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，預計2019-2024外賣市場5年GTV復合增速達17.2%，2024年或達1.3萬億。
不過，外部環(huán)境也有壞消息，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，疫情拖累大眾收入之后，2021年下半年，中國社會消費品零售總額從2021年3月同比創(chuàng)下34%的增速新高之后，整體增速不斷下滑，到了2021年12月，同比增長僅為1.7%，消費疲軟可見一斑，這也不免影響到外賣行業(yè)。
美團另外一個支柱性業(yè)務(wù)，餐飲到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)，在財報當中也被疫情所困，增速開始放緩。與此同時，社區(qū)零售新業(yè)務(wù)，也要經(jīng)歷較長虧損。
整體而言，于美團而言，機會與風險并存——成熟業(yè)務(wù)穩(wěn)健但增速放緩，新興業(yè)務(wù)增長兇猛但需要忍耐長期虧損。
