近期，以“茅公司”為代表的核心資產(chǎn)指數(shù)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，而核心資產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)歸來的背后一定程度上除了歸因于市場(chǎng)均值的回歸，其還與機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期增配、更加迎合當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)的生態(tài)模式有關(guān)，不斷增厚的護(hù)城河讓他們能夠穿越牛熊。二季度以來，在內(nèi)外資的合力下，“茅公司”市值增長(zhǎng)5200億元。

醫(yī)藥“茅”領(lǐng)銜“茅公司”市值增長(zhǎng)

跌幅較大的核心資產(chǎn)或重現(xiàn)配置機(jī)會(huì)

二季度以來(截至5月17日收盤，下同)，以Wind “茅指數(shù)”41家公司為代表的核心資產(chǎn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，僅5月14日、5月17日兩天時(shí)間，“茅指數(shù)”就分別上漲了2.63%和2.79%(見圖1)。

圖1 茅指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“茅指數(shù)”包含的41家公司二季度以來平均漲幅達(dá)到8.45%，大幅跑贏了同期滬深300的2.7%漲幅。個(gè)股中，通策醫(yī)療、億緯鋰能、歌爾股份、片仔癀、愛爾眼科、智飛生物、東方財(cái)富等漲幅均超過20%，而邁瑞醫(yī)療、寧德時(shí)代、金山辦公、藥明康德、長(zhǎng)春高新、瀘州老窖等19余只個(gè)股漲幅也超過10%。

隨著股價(jià)上漲，“茅指數(shù)”公司的整體市值得到進(jìn)一步攀升，粗略計(jì)算，二季度以來的整體市值增長(zhǎng)了5200億元。其中，標(biāo)的股招商銀行、寧德時(shí)代在個(gè)股漲幅達(dá)8.90%和15.83%的情況下，市值在二季度以來增長(zhǎng)了千億元。

從二季度以來實(shí)現(xiàn)市值增長(zhǎng)的“茅指數(shù)”公司隸屬行業(yè)特征看，醫(yī)藥、食品飲料、電氣設(shè)備和電子行業(yè)上榜公司最多。其中，隸屬醫(yī)藥行業(yè)的公司就有邁瑞醫(yī)療、智飛生物、愛爾眼科、片仔癀、藥明康德、通策醫(yī)療、長(zhǎng)春高新;隸屬食品飲料板塊的個(gè)股有五糧液、海天味業(yè)、瀘州老窖、貴州茅臺(tái);電氣設(shè)備股有寧德時(shí)代、億緯鋰能、隆基股份、匯川技術(shù);電子股有?？低?、歌爾股份、韋爾股份等(見表1)。

表1 茅指數(shù)公司二季度以來市值增長(zhǎng)居前公司(部分)

數(shù)據(jù)來源：Wind

“茅指數(shù)”公司整體市值的增長(zhǎng)，背后透露的信息是市場(chǎng)資金仍在繼續(xù)追捧核心資產(chǎn)或機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，并未因前期的大幅調(diào)整而對(duì)核心資產(chǎn)失去信心。以核心資產(chǎn)中的醫(yī)藥股為例，興業(yè)證券就明確表示，“年初以來，醫(yī)藥行業(yè)整體漲幅在所有行業(yè)中位居第七，主要是因?yàn)殡S著國內(nèi)疫情逐漸受控，各板塊復(fù)蘇較好，醫(yī)藥的短期比較優(yōu)勢(shì)有所下降，但中長(zhǎng)期來看，海外疫情最近出現(xiàn)反復(fù)，全球范圍內(nèi)疫情要完全解決本質(zhì)還是要依靠特效藥和疫苗，后疫情時(shí)代醫(yī)藥依然會(huì)熱點(diǎn)頻出，從基本面上看，醫(yī)藥“內(nèi)需中剛需”的本質(zhì)和較好的業(yè)績(jī)依然能支撐醫(yī)藥板塊中長(zhǎng)期走牛。”在其看來，“核心資產(chǎn)+細(xì)分賽道龍頭”仍是投資主線。

當(dāng)然，“茅指數(shù)“公司中也有部分公司在二季度繼續(xù)表現(xiàn)不佳的情況，比如中國平安、美的集團(tuán)、三一重工、長(zhǎng)江電力、格力電器、比亞迪、海爾智家、恒立液壓、牧原股份等，從行業(yè)特征來看，它們主要集中在家用電器、機(jī)械、農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸、建筑材料等行業(yè)(見表2)。

表2 茅指數(shù)公司二季度以來市值縮水居前公司(部分)

數(shù)據(jù)來源：Wind

雖然代表核心資產(chǎn)的“茅指數(shù)”標(biāo)的內(nèi)部出現(xiàn)明顯分化，但多家研究機(jī)構(gòu)仍判斷認(rèn)為，跌幅較大的核心資產(chǎn)目前或已重現(xiàn)配置機(jī)會(huì)了。譬如東北證券就指出，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股中跌幅較大的一些個(gè)股，如工程機(jī)械類相關(guān)個(gè)股或具備了新的關(guān)注機(jī)會(huì)。

“茅公司”東方財(cái)富成外資“最鐘愛”股

券商板塊或已開啟新一輪投資機(jī)會(huì)

其實(shí)，核心資產(chǎn)近期的持續(xù)上漲，背后除了內(nèi)資的看好，外資的顯著增配也是重要推動(dòng)力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有近40只屬于陸股通標(biāo)的“茅指數(shù)“公司在二季度超過5成獲得了北上資金增倉，其中，東方財(cái)富、歌爾股份、格力電器、東方雨虹等10余家是北上資金最為看好的，增倉規(guī)模均超過千萬股(見圖2)。

圖2 2020年以來北上資金持倉東方財(cái)富數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：Wind

作為二季度以來“茅公司”中外資的“最鐘愛”個(gè)股，東方財(cái)富在此期間還獲得了近30家券商機(jī)構(gòu)給與的買入評(píng)級(jí)，股價(jià)區(qū)間累計(jì)漲幅高達(dá)26%。值得一提的是，在東方財(cái)富持續(xù)上漲下，券商板塊近期也迎來了強(qiáng)勢(shì)上漲表現(xiàn)，代表性個(gè)股湘財(cái)證券就連續(xù)3個(gè)漲停，而新股財(cái)達(dá)證券更是漲停不斷。對(duì)于券商股，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受直接融資擴(kuò)張趨勢(shì)不改、ROE有望持續(xù)上行、券商財(cái)富管理持續(xù)增長(zhǎng)以及低估等多個(gè)因素驅(qū)動(dòng)，經(jīng)過此前持續(xù)調(diào)整后，券商或已迎來新一輪投資機(jī)會(huì)。

整體而言，梳理近期受到外資顯著增倉的公司基本面情況，可發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)公司的基本面是良好的，最新的年報(bào)和一季報(bào)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，比如東方財(cái)富的2020年報(bào)、2021年一季報(bào)就顯示，凈利潤分別增長(zhǎng)了160.91%和118.67%;再比如獲得北上資金增倉居前的歌爾股份，2020年報(bào)和2021年一季報(bào)也顯示，凈利潤分別增長(zhǎng)了122.41%和228.41%(見表2)。

表3 外資增倉居前公司以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)