國家發(fā)改委日前表示，與國際上其他國家相比，我國居民電價偏低。有分析人士指出，雖然發(fā)改委未能明確提高電價，但市場預期居民電價可能存在上調(diào)可能。在漲價預期之下，資金追捧電力股引發(fā)板塊出現(xiàn)明顯上漲。

從行業(yè)基本面來看，5月全社會用電量同比增長12.5%，繼續(xù)維持高景氣，主因是經(jīng)濟向好，且南方高溫天氣提前到來。在多地用電緊張的局面下，水電與核電利用小時數(shù)增速顯著提升，預計全年全社會用電量增速為7.9%。中信證券分析師李想指出，在碳中和背景下，優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)價值持續(xù)得到市場認可，龍頭央企背景的風電光伏運營商在裝機成長與項目收益率方面擁有競爭優(yōu)勢，積極向風光轉(zhuǎn)型為相關(guān)上市公司估值修復提供了催化劑。建議投資者關(guān)注長江電力、川投能源、華能水電、福能股份等。

長江電力(600900)市值有望超萬億

公司2020年年報及2021年一季報已經(jīng)初步驗證了公司的內(nèi)生增長能力。“十四五”期間公司在水電資產(chǎn)注入、持續(xù)高強度股權(quán)投資、六庫聯(lián)調(diào)乃至長江全流域聯(lián)合調(diào)度等帶動下，市值有望超萬億。申萬宏源證券指出，隨著未來新能源發(fā)電量占比快速提升，消納問題將成為我國電力系統(tǒng)的核心癥結(jié)，未來水電的定位或發(fā)生根本性改變，調(diào)峰功能占比迅速增加，成為整個電力系統(tǒng)的穩(wěn)定器。在此背景下，水電公司有望成為綜合性清潔能源平臺接口，通過發(fā)展多能互補、配售電拓展、能源綜合利用等新興業(yè)務(wù)將水電的調(diào)峰能力變現(xiàn)。在這個過程中，擁有世界級梯級電站群的公司將無疑成為最大獲益者，定位的變化打開長江電力更長時間維度的成長空間。

川投能源(600674)開啟新一輪裝機增長

公司通過一系列資產(chǎn)重組和穩(wěn)健經(jīng)營后，確立了以水電清潔能源為主的發(fā)展格局，截至2020年末，公司權(quán)益裝機978萬千瓦。隨著兩河口、楊房溝臨近投產(chǎn)，雅礱江即將開啟新一輪裝機增長，預計十四五末可實現(xiàn)裝機容量1974萬千瓦，相較2020年末增加約500萬千瓦;2030年前可實現(xiàn)裝機規(guī)模2661萬千瓦，相較2020年末增加約1200萬千瓦，增幅近80%。天風證券指出，公司近三年分紅水平處行業(yè)中游，每年向雅礱江水電注資額占歸母凈利比例均超40%，在建設(shè)資金需求下，分紅比例不具備提升條件。隨著兩河口、楊房溝投產(chǎn)臨近，雅礱江資本開支已至階段性高點，川投能源資本金注入壓力減小，分紅比例有望開啟上升通道。

華能水電(600025)水電與新能源并重

公司4月23日發(fā)布公告，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略為“水電與新能源并重，風光水儲一體化發(fā)展”，并公布瀾滄江上游10GW水電和10GW光伏清潔能源基地建設(shè)計劃，建成后上網(wǎng)電量可達571億千瓦時。“十四五”期間逐步開工建設(shè)，計劃2030年開始送電，2035年全部建成。根據(jù)公司指引，十四五期間公司還將在云南段新增風光裝機。在碳中和、碳達峰背景下，看好公司利用自身資源條件優(yōu)勢，水風光互補發(fā)展。華泰證券指出，公司一季度實現(xiàn)發(fā)電量173.5億千瓦時，同比增長23.6%，歸母凈利潤同比扭虧為盈。2021年以來來水情況轉(zhuǎn)好，公司全年發(fā)電量同比提升可期，上調(diào)公司2021、2022年盈利預測?？紤]到公司水風光互補發(fā)展將打開成長空間，公司長期價值增長可期。

中國廣核(003816)長期投資價值彰顯

公司一季度受疫情的影響程度低于2020年同期，因此即便在一季度公司完成7個機組的年度換料大修，大修天數(shù)同比增加的情況下，上網(wǎng)電量依然實現(xiàn)了11.30%的同比增長。整體來看，得益于電量規(guī)模的提升，一季度營收同比增加24.75%。長江證券指出，公司及其子公司運營管理的核電機組總發(fā)電量約為484.53億千瓦時，較去年同期增長10.76%。目前公司共管理7臺在建核電機組其中4臺預計將于2021下半年至2022年陸續(xù)投產(chǎn)。今年“兩會”首提在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電，公司旗下陸豐核電等多個儲備項目有望支撐公司長期成長性。此外，公司提出在2020年分紅比例基礎(chǔ)上，“十四五”期間將保持分紅比例適度增長，長期投資價值彰顯。

福能股份(600483)成長性值得期待

公司獲集團注入寧德核電10%的股權(quán)，并在12月將神華福能公司49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鴻山熱電，2個項目股權(quán)將在二季度持續(xù)貢獻增量投資收益。綜上，公司二季度業(yè)績有望延續(xù)一季度的同比高增長態(tài)勢。福能股份指出，平海灣、石城、長樂外海C區(qū)海上風電項目正按計劃順利推進，在海上風電補貼退坡的督促下，公司有充足動力和資源確保在2021年年底前完成既定項目全部并網(wǎng)的目標。長期來看，公司未來有望繼續(xù)將福能集團和三峽集團的股東優(yōu)勢，進一步轉(zhuǎn)變成為風電項目獲取方面的資源“護城河”。在碳中和的時代浪潮下，公司有望憑借著充沛的項目資源儲備以及合作股東方的資本與資源投入，在一眾地方性發(fā)電企業(yè)中，率先憑借區(qū)位優(yōu)勢實現(xiàn)從“傳統(tǒng)能源運營”向“新能源運營”賽道的切換，長期成長性值得期待。

國投電力(600886)裝機結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

公司2021年將迎來雅礱江中游兩河口、楊房溝兩大水電站首批機組的投產(chǎn)發(fā)電，以水電為主的清潔能源在公司裝機結(jié)構(gòu)中的占比將進一步提升。公司也在加快風電、光伏領(lǐng)域的布局，2020年新增風電、光伏裝機容量合計102.35萬千瓦。平安證券指出，雅礱江流域電站的年平均利用小時領(lǐng)先于其他流域水電基地，2020年比全國水電平均利用小時高出近四成，甚至比全國煤電平均利用小時高出兩成以上，堪稱黃金水道。2023年兩河口、楊房溝全部機組投產(chǎn)后，雅礱江裝機容量將達到1920萬千瓦，相比目前的1470萬千瓦增長30.6%;其余5座電站部分已獲批開建，待全部投產(chǎn)后裝機容量將達到約2700萬千瓦，相對于目前裝機規(guī)模接近翻番。全部投產(chǎn)后的營收、利潤相比目前下游開發(fā)完成階段提升約一倍，黃金水道成色不減。